新湖期貨鋅早評（2023年01月13日）

隔夜鋅價維持震蕩，滬鋅主力2302合約收於23865元/噸，漲幅0.34%。昨日國內現貨市場，近半年來現貨首次轉爲貼水，上海普通品牌報02-15。庫存方面，國內連續兩周累庫，本周一國內社庫較上周五繼續小增0.34萬噸至7.06萬噸；而LME庫存連續一周有較大幅降庫。供應方面，12月國內精煉鋅產量升至52.58萬噸年內最高，但略不及預期，高利潤驅動下1月多數煉廠維持高開工運行；歐洲天然氣期貨價格持續下跌，成本支撐減弱，但目前海外煉廠暫無更多復產消息。需求方面，今年由於疫情年前整體訂單較少，加上春節較早，下遊企業提早放假，上周已陸續開始停工，預計本周下遊開工繼續大幅下行。整體上，由於對中國需求反彈的預期，外盤偏強運行，但實際或有較大預期差存在，我們對滬鋅維持逢高偏空觀點。