廣州期貨鋅早評(2023年5月11日)

基本面表現偏空，價格有下行壓力

美國通脹十連降但下降速度偏緩，聯儲5月落地25基點加息，歐美經濟數據表現不及預期，國內4月制造業PMI環比回落，全球高利率環境下市場經濟壓力走增，宏觀情緒偏弱。從供應端來看，在能源危機影響逐步走弱的情況下，海外有強復產預期。國內月度鋅產量維持高位，中遊開工仍有高冶煉利潤刺激，國內精煉鋅供給現狀偏寬鬆，雲南第三次用電管控限制影響當地鉛鋅運行產能，短期供應復產受限支撐鋅價，二季度雲南若能進入汛期，當地鋅廠復工復產，中期供應預期走強。海外需求受大環境疲弱影響提振乏力，疫情後國內市場需求判斷過於樂觀，需求雖有剛性支撐但不及預期。精鋅下遊消費依賴內需拉動，內需持續弱修復但難有超預期表現，國內精煉鋅供需天平偏向供給增量大於需求。前期鋅價持續下跌，觸及兩萬價格支撐位置近期走勢超跌反彈，實際上行驅動不足，仍以偏空看待。