上海中期期貨鋅早評（2023年05月16日）

隔夜滬鋅主力小幅高開後震蕩走低，收於20850元/噸，跌幅0.14%。倫鋅重心有所下行，收於2534美元/噸，跌幅0.80%。宏觀面，美元周一從五周高位回落，因投資者在上周美元上漲後進行盤整，並等待華盛頓方面如何解決債務上限問題的消息，如果不解決這個問題，美國政府可能會被迫違約。國內供應端，當前煉廠產量依然較高，5月以後國內鋅煉廠檢修安排較多，加之近期鋅價大幅下挫，硫酸價格回落，煉廠利潤迅速壓縮，不排除煉廠減產的可能，5月產量或不及預期；消費端，從數據來看地產等終端需求恢復遲鈍，疊加近期黑色整體大跌銷售不暢，終端需求仍無明顯起色。庫存端，周一公布的鋅錠社會庫存12.24萬噸，較上周五減少0.17萬噸，雖然國內去庫緩慢，不過絕對庫存水平仍處於低位。整體來看，宏觀悲觀情緒和偏弱的基本面形成共振利空，煉廠成本會對價格有一定支撐作用，但隨着煤炭天然氣不斷調降，煉廠成本或進一步下移，預計滬鋅短期內維持偏弱運行走勢。