東證期貨鋅早評（2023年06月05日）

基本面：宏觀上，美國5月制造業數據走弱，使得市場對美聯儲6月再次加息的預期大幅下修，加上美國兩黨債務上限法案的進展使得宏觀面情緒修復。供給方面，供應持續增加預期不變。Mysteel調研本周鋅精礦港口庫存18.9萬噸，周環比減少3.2萬噸；歐洲煉廠小部分產能宣布復產，國內鋅煉廠部分地區煉廠常規檢修，其餘煉廠生產利潤仍較高，生產積極性仍在，開工率較高，供應壓力仍存。需求方面，鍍鋅開工率上周環比下降2.47個百分點，黑色價格低位加上房地產行業開工低迷，需求減弱及鋅價走低壓縮利潤，部分企業減產，在下遊訂單表現較差下，後市鍍鋅開工或維持弱勢。截止6月1日，LME精煉鋅庫存爲87450噸；截止2022年5月26日，上期所精煉鋅庫存爲47589噸。

持倉：滬鋅2307合約前20名多頭持倉77130手，減少2868手，空頭持倉87912手，增加636手。

策略建議：需求不佳抑制鋅價，鋅價維持底部震蕩，關注能否企穩。

風險因素：需求遠超預期。