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繁鋁：挪威海德魯公司表示，旗下Alunorte氧化鋁工廠的產能利用率將在兩個月內達到75-85%，目前約爲50%，海外氧化鋁供應將在未來兩個月增加150萬噸，這使得國內氧化鋁進口有望回升。倫鋁承壓回落至1800美元/噸以下，Cash/3m貼水繼續擴大33.25美元/噸，LME庫存下降5800噸。國內方面，產量供應偏緩導致缺口仍大。氧化鋁價格繼續擡升至3116元/噸，冶煉虧損擴大至100元/噸。滬倫比值擡升至7.9附近，然而我們對於Q2滬鋁表現仍有期待，氧化鋁價格下移導致成本回落有望在Q3發生，近期宏觀的不確定性恐提升鋁價波動性。
鋅：LME鋅庫存減少950噸，至103900噸，降幅主要來自弗利辛恩，注銷倉單減少1200噸，至13650噸，注銷倉單佔庫存比降至13.1%，cash/3m升水維持148美元/噸附近。鋅價偏弱震蕩，煉廠惜售情緒加重，然下遊仍維持按需採購，市場成交一般，現貨升水企穩，上海主流現貨品牌對6月升水維持240元/噸附近，廣東市場升水維持80-90元/噸。進口鋅升水230元/噸，雖然人民幣貶值擡升滬倫比價，然現貨進口虧損仍在1500元/噸以上，進口窗口短期難開啓，保稅區庫存有望維持增長趨勢。由於未來幾個月國內精煉鋅供需格局有望轉爲供應過剩，基本面轉弱將對中期鋅價構成抑制，建議反彈拋空思路爲主，套利lending持有。
