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供給方面：開工產能維持在4620萬噸，新產能投放預期較大；成本端：氧化鋁價企穩、動力煤維持高位，而其他輔料也有所回調，鋁價反彈企業開始扭虧爲盈。庫存方面：LME庫存繼續下降升至108.8萬噸，上期所繼續增加至77.4萬噸，社會庫繼續下降至172.8萬噸，現貨庫存反復。需求方面，一季度消費淡季，疊加環保影響，需求同比相對偏弱。
近期無政策等消息推動，鋁價回顧基本面，伴隨有色盤面整體回調，鋁價再度下挫。隨着下遊需求淡季的到來，高庫存料將繼續累積，疊加新增產能投放預期，對短期鋁價有較大壓制。不過考慮到中期基本面改善，鋁價下行有底。短期預計維持偏弱調整，暫且觀望。
信達期貨金屬研究員 陳敏華
