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繁國內消費疲弱、反觀供給壓力不減。近期新增產能投產積極且較爲集中，其中：內蒙中蒙泰鋁業、內蒙古創源金屬、華雲新材、甘肅中瑞鋁業均於近期投產。庫存繼續創新高(周四庫存數據顯示：176.4萬噸)，現貨端壓力不減，政策紅利仍存較大不確定性（山東“合規”產能復核），價格短期承壓；滬鋅：國內四地社會庫存回升至15.51萬噸、現貨升回落至貼水20元/噸左右。12月份北方礦企因天氣原因開始減、停產，產量下滑、加工費繼續走低及精礦供應緊張倒逼冶煉企業規檢修開始陸續出現，預計 12月產量環比增加或有限。初級消費鍍鋅，近期華北環保監察趨嚴，部分鍍鋅企業開始限產 ，需求階段性趨弱。
盤面看點：
滬鋁:滬鋁反彈高度取決於山東地區289萬噸違規產能是否被清理，若後續風平浪靜價格將繼續受庫存壓制繼續尋底；滬鋅：短期供需矛盾並不突出，但走勢相對偏強概因LME新奧爾良倉庫倉單注銷暴增擠現貨升水，帶動滬鋅仍顯偏強,短期仍需謹慎，因國內庫存持續累積及LME倉單注銷激增而庫存維持不變（反應爲單純的擠升水行爲），警惕外盤擠倉結束後價格短期快速回落壓力。
策略建議：
滬鋅主力合約關注26000一線表現；滬鋁主力關注14600一線支撐。
