簡
繁鋅：
現貨方面，LME鋅現貨升水161美元/噸，前一交易日升水161美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交20920-20990元/噸，0#普通對6月報貼水10-升水10元/噸；冶煉廠正常出貨，市場仍以出貨爲主，但接貨商看弱後市，報升水20-30元/噸左右乏人問津，以網均價下浮10-20元/噸左右成交尚可，後期成交集中於貼水10-升水10元/噸，長單交易爲主。
庫存方面，5月29日LME鋅庫存減少0.06 萬噸至10.13 萬噸。根據我的有色，5月27日國內鋅錠庫存13.14 萬噸，較上周減少0.92 萬噸。鍍鋅庫存 99.60 萬噸，較上周減少0.15 萬噸。
觀點：隔夜美國消費者信心指數超預期，美元繼續走強，有色板塊整體受此打壓下行，昨日鋅基本面變化不大，滬鋅指數增倉下跌，盤中價格走勢偏弱。中線看，供給端鋅礦TC高位震蕩，礦山供給寬鬆預期逐漸得到驗證，鋅冶煉利潤維持高企，因此待市場因素如環保、搬廠等問題解決，預計高利潤模式難以維持，煉廠開工難以長期維持低位，鋅礦供給的增加將逐漸傳導至錠端，金屬端供給增量也將上升，屆時進口窗口打開預期仍存，鋅錠供給料將增加，預計後續逼倉風險將逐漸降低。整體看中期滬鋅仍存下行空間。
策略：單邊：中性。套利：觀望。
風險點：宏觀風險。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水29美元/噸，前一交易日貼水29美元/噸。根據SMM，上海成交價在14210-14220元/噸之間，價格較前一日下跌60元/噸附近，對當月平水~升水20元/噸，持貨商出貨依舊積極，貿易商及中間商交投活躍，下遊依舊以剛需採購爲主。
庫存方面，5月29日LME鋁錠庫存減少2.36 萬噸至117.73 萬噸。根據我的有色，5月27日，國內鋁錠社會庫存較周四下滑4.4萬噸至124.3萬噸。
觀點：巴西當局已批準挪威海德魯位於巴西的大型氧化鋁廠Alunorte復產，預計海德魯將於兩個月內開工率由50%提升至75%-85%，預計未來海外氧化鋁供給壓力將加大。當前鋁現貨仍維持升水，貿易商囤貨待漲導致鋁錠去庫速度仍較快，預計鋁價仍難以延續拐頭向下趨勢。中線看國內冶煉供給產能正在逐漸擡升，採暖季後電解鋁利潤修復，下半年供給釋放壓力仍然較大，電解鋁成本（如氧化鋁、陽極碳素等）雖然短期有所回升，但中線成本端供給壓力仍大，因此預計電解鋁減產規模難以擴大以及新增產能將如期釋放，鋁市中期向上的驅動力不大。
策略：單邊：中性，觀望。套利：觀望。
風險點：宏觀風險。
