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供給方面：開工產能維持在4630萬噸，新產能投放預期較大；成本端：氧化鋁價企穩、動力煤維持高位，而其他輔料也有所回調，全行業整體處在微利狀態。庫存方面：LME庫存繼續在10萬噸上下，上期所繼續增加至78.4萬噸，社會庫繼續下降至172.6萬噸，現貨庫存反復。需求方面，一季度消費淡季，疊加環保影響，需求同比相對偏弱。
LME庫存持續下降推動市場情緒，但國內庫存處於歷史高位，交易所庫存持續累積，使得外強內弱格局十分明顯。臨近年末，貿易商出貨積極，現貨貼水幅度加大。考慮到未來新增產能投產預期，以及需求淡季庫存累積，滬鋁依舊承壓。操作上建議觀望，等待機會。
信達期貨金屬研究員 陳敏華
