6月5日魯證期貨鋁早評

　　鋁

　　4日長江14080跌10升水10，南儲14160跌80；隔夜滬鋁小幅回升，LME鋁震蕩拉升，因全球經濟衰退擔憂；主力1907報14070跌5,LME收盤報1785漲11。宏觀方面，美聯儲暗示採取合適措施維持經濟增長，降息預期提高；美4月工廠新訂單下降，顯示制造業疲軟；世行下調2019年經濟增長預期，維持中美經濟增速不變。基本面方面，國內氧化鋁產能開始復產，供給缺口預期縮窄；3日SMM鋁錠庫存報118.1萬噸，較上周四下降3.1萬噸；電解鋁復產、新增產能放緩，河南神火25萬噸產能因漏爐起火而停產，雲鋁海鑫開始啓動一期3段11萬噸產能；鋁棒加工費跌至低谷，因消費明顯偏弱，現貨貼水擴大；4月未鍛軋鋁及鋁材出口49.8萬噸，3月出口爲54.6萬噸。

　　邏輯：氧化鋁支撐因素減弱，盡管供給有缺口，復產大幅增加令上升空間有限；高速去庫存面臨消費趨弱和經濟下行打壓，去庫速度將放緩，不過現貨供給仍偏緊，現貨、近月升水狀況短期仍將維持，預計周內鋁價震蕩調整，中期或有向下調整態勢。

　　策略：觀望或13900-14400區間操作。