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繁 國內消費疲弱、反觀供給壓力不減。近期新增產能投產積極且較爲集中、庫存繼續創新高(上周四庫存數據顯示：176.4萬噸)，現貨端壓力不減，政策紅利仍存較大不確定性（山東“合規”產能復核），價格短期承壓；滬鋅：國內四地社會庫存回升至15.51萬噸、現貨升回落至貼水20元/噸左右。當前精礦季節性產量下滑，加工費仍維持低位但並未進一步下挫，然精礦短缺及低加工費仍制約精鋅產量釋放。初級消費鍍鋅，近期華北環保監察趨嚴，部分鍍鋅企業開始限產及鄰近節前 ，需求階段性趨弱。因LME奧爾良倉庫注銷倉單短期激增逼倉未結束提振滬鋅短暫偏強。然近期國內庫存進一步增加，在國內消費弱勢和庫存累積的壓力下一旦LME擠倉結束，鋅價面臨高位回調。
盤面看點：
滬鋁:滬鋁價格暫未一探到底除了倫鋁偏強提振外主因或仍在等待關於山東289萬噸“合規”產能復核的預期，本周結束後若仍風平浪靜價格將受庫存壓制繼續尋底；滬鋅：短期供需矛盾並不突出，但走勢相對偏強概因LME新奧爾良倉庫倉單注銷暴增擠現貨升水，帶動滬鋅仍顯偏強,短期仍需謹慎，因國內庫存持續累積及LME倉單注銷激增而庫存維持不變（反應爲單純的擠升水行爲），警惕外盤擠倉結束後價格短期快速回落壓力。
策略建議：
滬鋅主力合約關注26000一線表現；滬鋁主力關注14600一線支撐。
