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繁 1. 行情回顧
本周，滬鋁主連開盤價 13910 元/噸，收盤價 13765 元/噸，周跌 170 元/噸，或 1.22%。波動範圍 13745~13930 元/噸。成交量增加 17.2 萬手至 62 萬手，持倉量增加 68716 手至 26.9 萬手。
本周，美國 PMI 數據表現不佳，美元指數回落，開盤價 97.526，收盤價 96.213，周跌1.339 或-1.37%。波動範圍：97.77~96.146。
外盤方面，本周倫鋁衝高回落，開盤價 1760 美元/噸，收盤價 1768 元/噸，周漲 10 美元或 0.57%。波動範圍:1745~1807.5。成交量增加 8454 手至 54416 手。持倉量減少 27565手至 67.5 萬手。
2. 基本面分析
1 2.1 國內基本面分析
2.11 .1 現貨價格及價差變化
上海地區現貨均價爲 13894 元/噸，較上周下跌 146.00 元/噸，波動範圍:13860~13920元/噸。上海地區現貨升水期貨 62.00 元/噸，較上周走弱-24 元/噸，波動範圍：10~115 元/噸。
華南地區現貨均價爲 13958 元/噸，較上周下跌 176.00 元/噸，波動範圍：13930~13990元/噸。比上海地區高 64.00 元/噸，價差較上周縮小 30.00 元/噸。華南地區現貨升水期貨126.00 元/噸，較上周走弱 54.00 元/噸，波動範圍：70~180 元/噸。從數據來開，華南地區消費依然比華東地區消費要好。
2.1.2 跨期價差變化
跨期價差方面，本周近月合約升水於主力合約，均值爲 35.00 元/噸，環比上周走弱 8.00
元/噸，波動範圍 20~60 元/噸。並未有跨期套利機會。
2. 1.3 電解鋁生產成本分析
本周，國內氧化鋁均價爲 3078.60 元/噸，較上周下跌 94.40 元/噸。2018 年同期氧化鋁價格爲2787.5元/噸。本周氧化鋁均價處於近5年的第1高位。到港氧化鋁均價爲3070.00元/噸，較上周無變化 2018 年同期均價爲 3100 元/噸。本周到港氧化鋁均價處於近 5 年的第 2 高位。
本周，環渤海動力煤 5500K 現貨均價爲 577 元/噸，較上周無變化。本周價格處於 5 年同期的最低位。
預焙陽極均價爲 3427.50 元/噸，較上周無變化。波動範圍 3162.5~3700 元/噸。本周均價處於 5 年同期的第 3 高位。
氟化鋁均價爲 9300 元/噸，較上周上漲 400 元/噸。本周均價處於 5 年同期的最高位。
生產成本方面，本周電解鋁生產平均成本爲 14207.94 元/噸，較上周下跌 175.56 元/噸電解鋁平均虧損 313.94 元/噸，盈利水平較上周提高 29.56 元/噸。本周電解鋁生產成本處於 5 年的最高位電解鋁盈利水平處於 5 年的最低位。
2.4 1.4
截至 6 月 21 日,上海期貨交易所鋁庫存爲 428897 噸，較上周下降 22153 噸，目前庫存小計水平位於 5 年同期的第 3 高位。其中期貨庫存爲 176640 噸，較上周下降 24594 噸。2018年同期庫存爲 782081 噸，目前期貨庫存水平位於 5 年同期的第 2 低位。
社會庫存方面，截至 6 月 20 日，SMM 統計的 5 地電解鋁社會庫存爲 108.1 噸，較上周下降 3.70 噸。去年同期庫存爲 188.4 噸。當前庫存處於 5 同期的第 3 高位。
鋁合金方面，本周 ADC12 鋁合金錠全國均價爲 15400 元/噸，較上周下跌 140 元/噸,或-0.90%。波動範圍：15350~15450。
本周 A356.2 鋁合金長江均價爲 14150 元/噸，較上周下跌 140.00 元/噸,或-0.98%。波動範圍：14100~14200。去年同期均值爲 15325.00 元/噸。
本周A356.2鋁合金上海有色均價爲14150元/噸，較上周下跌140.00元/噸,或-0.98%。波動範圍：14200~14200。去年同期均值爲 15325.00 元/噸。
本周滬倫比值均值爲 7.8011,較上周下降 0.0512,波動範圍 7.7672~7.8533。本周滬倫比值高於近 6 年均值 7.3321。去年同期比值爲 6.5038。
出口方面，截至 6 月 21 日，鋁型材出口平均成本爲 14582.43 元/噸，較上周下降 129.64元/噸，出口盈利爲 885.81 元/噸，較上周提高 64.49 元/噸。
2.2 境外基本面分析
2.2.1 境外現貨升貼水
本周，倫鋁現貨升貼水均值爲-27.15 美元/噸，較上周走弱 5.26 元/噸；波動範圍：-30.25~-24.5。2017 年同期升貼水均值 1.25 美元/噸。本周升貼水均值處於 5 年同期的第 4高位。
截至 6 月 21 日,LME 鋁庫存爲 1023450 噸，較上周減少 41175 噸。注銷倉單爲 363525噸，較上周減少 19550 噸，注銷倉單佔比爲 35.52%，較上周降低 0.46 個百分點。本周庫存水平處於近 5 年同期的最低位。
5 5. . 後市展望
綜上所述，外盤庫存偏低，美元回落，都會在一定程度上提振鋁價。技術上看，周級別KDJ 指標出現金叉，但周 K 線依然在布林帶下軌附近徘徊，預計下周倫鋁震蕩運行，運行區間 1750-1850，關注 G20 峯會對倫鋁的影響。
國內方面，氧化鋁價格持續下降，導致電解鋁成本支撐減弱，利空鋁價，而且目前是消費淡季，需求端表現一般，鋁價上行動能不足。技術上看，周 K 線跌破布林帶中軌，周級別MACD 指標出現死叉。預計下周滬鋁主力承壓運行，運行區間 13700-14100。關注宏觀消息和氧化鋁價格對鋁價的影響。
