簡
繁鋅：
現貨方面，LME鋅現貨升水113.5美元/噸，前一交易日升水101.5美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交19830-19900元/噸，0#普通對7月報40-80元/噸；總體市場多出少接成交降溫，成交較上周五相差不大。
庫存方面，6月24日LME鋅庫存減少0.17 萬噸至9.55 萬噸。根據我的有色，6月24日國內鋅錠庫存15.95 萬噸，較上周減少0.21 萬噸。鍍鋅庫存 98.71 萬噸，較上周增加1.19 萬噸。
觀點：據悉唐山發布鋼鐵企業限產通知，當地鍍鋅廠並無顯著影響。由於下遊逢低採購，鋅社會庫存錄得下滑。中線看鋅下遊仍處於淡季，鍍鋅企業開工率或繼續下滑，鋅供給端增量逐漸兌現，建議維持空頭思路。中線看，供給端鋅礦TC高位震蕩，礦山供給寬鬆預期逐漸得到驗證，鋅冶煉利潤維持高企，煉廠開工難以長期維持低位，鋅礦供給的增加將逐漸傳導至錠端，金屬端供給增量也將上升，鋅錠供給料將增加，預計後續逼倉風險將逐漸降低。整體看中期滬鋅仍存下行空間。
策略：單邊：謹慎看空，空頭繼續持有。套利：觀望。
風險點：宏觀風險。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水25美元/噸，前一交易日貼水24.5美元/噸。根據SMM，上海現貨成交價在13820-13840元/噸之間，對當月平水~升10元/噸，較上周五回落近40元/噸，下遊端表現一般，周一歸來下遊基本按需補貨，採購意願平平。綜合來說，今日華東整體成交一般。
庫存方面，6月24日LME鋁錠庫存減少0.81 萬噸至101.60 萬噸。根據我的有色，6月24日，國內鋁錠社會庫存較上周四下滑1.8萬噸至106.1萬噸。
觀點：氧化鋁價持續下行，成本端支撐減弱。短期鋁錠庫存延續去化，但由於下遊消費趨弱，鋁錠去庫速度料將收窄，在缺乏基本面支撐下，料鋁價上漲乏力。 中線看國內冶煉供給產能正在逐漸擡升，採暖季後電解鋁利潤修復，下半年供給釋放壓力仍然較大，電解鋁成本（如氧化鋁、陽極碳素等）雖然短期有所回升，但中線成本端供給壓力仍大，因此預計電解鋁減產規模難以擴大以及新增產能將如期釋放，鋁市中期向上的驅動力不大。
策略：單邊：中性，觀望。套利：買LME拋SHFE。
風險點：宏觀風險。
