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繁 一、 行情回顧
中長期來看，自從 2011 年跌破 55 周均線後，55 周均線就成爲滬鋁反彈行情的臨界點。滬鋁 4 月初漲破前期下行趨勢後開啓一波快速的上漲行情，突破了 55 周均線。隨着 55 周均線從持續下行走向上漲，成爲滬鋁下方強力支撐。滬鋁突破 55 周均線後延續強勢，近期滬鋁大幅下跌，回落至 55 周均線附近，但此處支撐明顯，滬鋁長線上行格局未變。
在 18 年初滬鋁一度衝擊 60 日均線後，1 月鋁價整體沿 60 日均線下行。上周滬鋁大跌最低至 14500 中期關鍵支撐後反彈，此後延續震蕩行情。本周滬鋁持續震蕩，5 日均線走平，中期多根均線逐漸接近。14500 是前期成交密集區域，下方存在較強支撐，而上方 60 日均線持續下行，下周可能面臨 60 日均線壓力。雖然倫鋁連創新高，但滬鋁走勢仍然較爲保守。但目前倫鋁上攻動力不足，可能面臨較大的調整壓力。中期來看，市場觀望情緒依然濃厚，滬鋁大概率延續 14500 至60 日均線之間震蕩行情。上方壓力 60 日均線 14910，下方支撐 14500。
二、影響因素分析
1、供需失衡，鋁價存在壓力
國內銅鋁產量近年來持續上行，鋁產量在年中創出新高。7 月中國實行了最爲嚴厲的環保行動，有色金屬去產能成效明顯，7 月銅鋁產量大幅下降。12 月全國銅鋁產量大幅增加，鋁產量對鋁價產生一定壓力。
17 年全國鋁材進出口出現了明顯的波動，6 月之後鋁材出口量持續下滑。但11 月和 12 月全國鋁材出口明顯回暖，12 月鋁材出口量大增，對內盤鋁價走勢存在一定支撐。
近期期貨市場略微恢復信心，但現貨市場清淡的情況持續，國內滬鋁庫存持續創新高。近期倫鋁庫存小幅上升，而滬鋁庫存逐周創出新高。進入淡季國內鋁消費能力不足，庫存對鋁價產生一定壓力。
17 年以來，現貨鋁價一直貼水，7-8 月鋁價暴漲後，鋁價貼水持續高位，現貨鋁價貼水最高達到 500 點。而隨着鋁價下行，現貨貼水一度縮小，但市場情緒仍悲觀，12 月鋁現貨貼水再度拉大，進入 18 年後滬鋁貼水有所減小，目前現貨貼水 150 元左右。
由於環保檢查持續趨緊，17 年 8 月開始，氧化鋁價格暴漲，並快速突破去年高點，而動力煤價格上漲接近前期高點後小幅回落。近期動力煤高位震蕩，氧化鋁價格從高位明顯回落，電解鋁庫存的持續高漲也對氧化鋁價格產生較大壓力，近期鋁原材料價格受市場情緒影響而下行。
2、2017 年規模以上工業企業利潤同比增 21%，爲近 6 年最快增速國家統計局 1 月 26 日發布數據顯示，2017 年全國規模以上工業企業實現利潤總額 75187.1 億元，比上年增長 21%（爲近六年來最快增速），增速比 2016 年加快 12.5 個百分點。2017 年 12 月份，規模以上工業企業實現利潤總額 8241.6億元，同比增長 10.8%，增速比 11 月份放緩 4.1 個百分點。
2017 年工業利潤實現快速增長，主要得益於供給側結構性改革的深入推進，去產能、降成本等政策措施有效落實，新動能加快成長，結構調整、轉型升級步伐加快，企業生產經營環境得到明顯改善。下階段，要繼續堅定不移深化供給側結構性改革，堅定不移加快工業領域新經濟發展壯大，穩步實現工業經濟從高速發展向高質量發展的轉變。2017 年，規模以上工業企業中，國有控股企業實現利潤總額 16651.2 億元，比上年增長 45.1%。
中國統計局公布 2017 年全年中國規模以上工業企業利潤數據，在供給側改革的推進下，大型企業利潤較快增長。2018 年國家將持續推進改革措施，中財辦主任劉鶴近期表示，中國的改革開放措施將超出預期，18 年中國宏觀經濟情況繼續保持穩中向好格局。12 月中國鋁材出口大幅增加，總體而言，國內基本面穩中向好，內盤鋁價可能延續穩定。
3、人民幣創 2015 年 11 月 5 日以來最高
1 月 26 日，人民幣兌美元中間價調升 288 個基點，報 6.3436，連續六日調升，並創 2015 年 11 月 5 日以來最高。前一交易日中間價報 6.3724，16:30 收盤價報6.3350，23:30 夜盤收報 6.3315。本周人民幣兌美元中間價累計調升 733 個基點。
最近一個月以來，美元指數持續下跌，累計跌幅已超過 4%，且失守 90 關口後顯現繼續破位下跌的跡象，這是導致近期人民幣匯率持續走強的主要原因。
北京時間 26 日凌晨消息，美國總統特朗普周四在接受 CNBC 採訪時稱，在他的領導下，美元將會隨着時間的推移而越來越強，並希望最終看到強勢美元。他表示，財長努欽最近有關美元的言論被誤讀了。
三、 後市展望
近期歐洲經濟數據走強支撐歐元暴漲是美元下跌的主要動力，而美國經濟數據也持續向好，美元下跌走勢難以持續。近期美元大跌支撐有色金屬，而人民幣大漲使內盤有色金屬走勢明顯弱於外盤。展望後市，美國大概率在 3 月份再度加息 25 基點，中長期美元下行空間有限，而人民幣暴漲難以持續，後市美元觸底可能成爲本段行情的重要節點，外盤有色金屬可能由強轉弱，而內盤有色金屬在人民幣下跌的過程中走出獨立行情。在外盤急漲急跌的走勢下，內盤可能延續當前的區間震蕩走勢。
中國統計局公布 2017 年全年中國規模以上工業企業利潤數據，在供給側改革的推進下，大型企業利潤較快增長。2018 年國家將持續推進改革措施，中財辦主任劉鶴近期表示，中國的改革開放措施將超出預期，18 年中國宏觀經濟情況繼續保持穩中向好格局。12 月中國鋁材出口大幅增加，總體而言，國內基本面穩中向好，內盤鋁價可能延續穩定。
14500 是前期成交密集區域，下方存在較強支撐，而上方 60 日均線持續下行，下周可能面臨 60 日均線壓力。雖然倫鋁連創新高，但滬鋁走勢仍然較爲保守。但目前倫鋁上攻動力不足，可能面臨較大的調整壓力。中期來看，市場觀望情緒依然濃厚，滬鋁大概率延續 14500 至 60 日均線之間震蕩行情。上方壓力 60 日均線14910，下方支撐 14500。
