簡
繁鋅：
現貨方面，LME鋅現貨升水44美元/噸，前一交易日升水58美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交19860-19900元/噸，0#普通對7月報平水-升水10元/噸；市場供需趨於平衡，市場以出貨爲主，接貨意願不強，消費淡季下遊缺乏主動採購意願，總體市場交投氛圍偏淡，成交較昨日相差不大。
庫存方面，7月4日LME鋅庫存減少0.13 萬噸至9.04 萬噸。根據我的有色，7月1日國內鋅錠庫存16.19 萬噸，較上周減少0.18 萬噸。
觀點：LME鋅現貨升水高位回落，反映淡季海外多頭擠倉意願弱化。國內鍍鋅企業開工率繼續下滑，鋅供給端增量仍在逐漸兌現過程，建議鋅價維持拋空思路。中線看，供給端鋅礦TC高位震蕩，礦山供給寬鬆預期逐漸得到驗證，鋅冶煉利潤維持高企，煉廠開工難以長期維持低位，鋅礦供給的增加將逐漸傳導至錠端，金屬端供給增量也將上升，鋅錠供給料將增加，預計後續逼倉風險將逐漸降低。整體看中期滬鋅仍存下行空間。
策略：單邊：謹慎看空，空頭繼續持有。套利：觀望。
風險點：宏觀風險。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水25.25美元/噸，前一交易日貼水25.75美元/噸。根據SMM，上海無錫兩地成交價在13740-13760元/噸之間，對當月盤面升10-20元/噸，下遊畏高，今日表現觀望，整體採購意願不高，接貨平平。今日華東成交較昨日略有好轉。
庫存方面，7月4日LME鋁錠庫存減少0.63 萬噸至97.15 萬噸。根據我的有色，7月4日，國內鋁錠社會庫存較上周四下滑2.4萬噸至104.3萬噸。
觀點：國內氧化鋁價繼續走低，成本端支撐仍在減弱，昨日鋁現貨對遠月由升水轉爲貼水，反映下遊需求上漲乏力，因此在缺乏基本面支撐下，料鋁價上漲乏力，預計價格將維持弱勢震蕩。 中線看國內冶煉供給產能正在逐漸擡升，採暖季後電解鋁利潤修復，下半年供給釋放壓力仍然較大，電解鋁成本（如氧化鋁、陽極碳素等）雖然短期有所回升，但中線成本端供給壓力仍大，預計電解鋁減產規模難以擴大以及新增產能將如期釋放，鋁市中期向上的驅動力不大。
策略：單邊：謹慎看空，空頭底倉繼續持有。套利：觀望。
風險點：宏觀風險。
