簡
繁鋅：
現貨方面，LME鋅現貨貼水3美元/噸，前一交易日升水9.5美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交19500-19580元/噸，0#普通對7月報升水30-60元/噸；總體成交較上周五差距不大，但貿易商交投仍佔據主導地位。
庫存方面，7月8日LME鋅庫存減少0.15 萬噸至8.71 萬噸。根據我的有色，7月8日國內鋅錠庫存15.32 萬噸，較上周減少0.41 萬噸。
觀點：LME鋅現貨升水高位回落，昨日期現結構轉爲contango結構，反映淡季海外多頭擠倉意願弱化，預計前期逼倉多頭的隱性庫存或將大量流出並顯性化，對鋅價構成較大潛在利空。國內鍍鋅企業開工率繼續下滑，鍍鋅社會庫存近一個月持續累積，鋅供給端增量仍在逐漸兌現過程，建議鋅價維持拋空思路。中線看，供給端鋅礦TC高位震蕩，礦山供給寬鬆預期逐漸得到驗證，鋅冶煉利潤維持高企，煉廠開工難以長期維持低位，鋅礦供給的增加將逐漸傳導至錠端，金屬端供給增量也將上升，鋅錠供給料將增加，預計後續逼倉風險將逐漸降低。整體看中期滬鋅仍存下行空間。
策略：單邊：謹慎看空，空頭繼續持有。套利：觀望。
風險點：宏觀風險。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水19美元/噸，前一交易日貼水美元/噸。根據SMM，上海現貨成交價在13740-13760元/噸之間，對盤面升水10-20元/噸之間，較上周五回落50元/噸附近，下遊今日未見明顯採購醫院，接貨平平。
庫存方面，7月8日LME鋁錠庫存減少0.78 萬噸至95.66 萬噸。根據我的有色，7月8日，國內鋁錠社會庫存較上周四下滑0.9萬噸至102.2萬噸。
觀點：國內去庫幅度縮窄，鋁現貨對主力合約升水持續收窄，反映下遊需求乏力。氧化鋁價格仍未止跌，成本支撐力度持續下行，預計在缺乏基本面支撐下，鋁價上漲乏力。中線看國內冶煉供給產能正在逐漸擡升，採暖季後電解鋁利潤修復，下半年供給釋放壓力仍然較大，電解鋁成本（如氧化鋁、陽極碳素等）雖然短期有所回升，但中線成本端供給壓力仍大，預計電解鋁減產規模難以擴大以及新增產能將如期釋放，鋁市中期向上的驅動力不大。
策略：單邊：謹慎看空，空頭底倉繼續持有。套利：觀望。
風險點：宏觀風險。
