簡
繁鋅：
現貨方面，LME鋅現貨貼水8.5美元/噸，前一交易日貼水8.5美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交19140-19220元/噸， 0#普通對7月報升水50-60元/噸；月差仍在收窄，貿易商長單採購需求有所放緩，下遊採購累跌之下觀望情緒主導，等待止跌企穩，總體市場需求趨於平和，對升貼水推動力明顯減弱。
庫存方面，7月10日LME鋅庫存減少0.27 萬噸至8.28 萬噸。根據我的有色，7月8日國內鋅錠庫存15.32 萬噸，較上周減少0.41 萬噸。
觀點：昨日美國鮑威爾證詞公布，聯儲下半年降息概率或升高，對整體有色價格有所提振。LME鋅現貨貼水與昨日持平，預計前期逼倉多頭的隱性庫存或將大量流出並顯性化，對鋅價仍構成較大潛在利空。國內鍍鋅企業開工率繼續下滑，鍍鋅社會庫存近一個月持續累積，鋅供給端增量仍在逐漸兌現過程，建議鋅維持拋空思路。中線看，供給端鋅礦TC高位震蕩，礦山供給寬鬆預期逐漸得到驗證，鋅冶煉利潤維持高企，煉廠開工難以長期維持低位，鋅礦供給的增加將逐漸傳導至錠端，金屬端供給增量也將上升，鋅錠供給料將增加，預計後續逼倉風險將逐漸降低。整體看中期滬鋅仍存下行空間。
策略：單邊：謹慎看空，空頭繼續持有。套利：觀望。
風險點：宏觀風險。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水14美元/噸，前一交易日貼水19美元/噸。根據SMM，滬錫兩地價格開始集中在13720-13750元/噸之間，對盤面平水-升10元/噸。下遊今日仍舊按需採購，接貨平平。今日華東整體成交尚可。
庫存方面，7月10日LME鋁錠庫存減少0.69 萬噸至94.18 萬噸。根據我的有色，7月8日，國內鋁錠社會庫存較上周四下滑0.9萬噸至102.2萬噸。
觀點：消息面，印尼能源礦產資源部相關人士表示，預計2022年印尼將停止鋁土礦出口，屆時，印尼將有6座鋁土礦冶煉廠投入運營。6月氧化鋁產量恢復至交口信發停產前水平， 7月份隨着氧化鋁投產和復產企業的生產逐漸穩定，成本端支撐有所下滑。但另一方面近期BDI指數上行幅度較大，氧化鋁價格或有支撐，因此氧化鋁下跌空間亦較爲有限。中線看國內冶煉供給產能正在逐漸擡升，隨着電解鋁利潤修復，下半年供給釋放壓力仍然較大，另外中線成本端供給壓力仍大，預計電解鋁減產規模難以擴大以及新增產能將如期釋放，鋁市中期向上的驅動力不大，而底部亦有成本支撐，建議在13500-14200區間內波段操作。
策略：單邊：中性，預計價格在區間內窄幅波動。套利：觀望。
風險點：宏觀風險。
