簡
繁鋅：
LME現貨鋅對三個月期鋅升水55.5美元/噸，較昨日上升5美元/噸。上海0#鋅主流成交於26640-26700元/噸，0#普通品牌對滬鋅1803合約貼水80-貼水70元/噸附近，下遊陸續開啓放假模式，鋅價高企補庫積極性較上周明顯減弱，市場成交無明顯改善。
2月1日LME鋅庫存減1875噸至170700噸。據Mysteel統計，全國鋅錠現貨庫存15.86萬噸，較上周五增0.78萬噸。
觀點：LME庫存再刷歷史新低，現貨升水大幅擴大，18年以來，LME現貨緊張格局始終未改並持續加劇。國內需求方面，短期臨近春節下遊陸續開啓放假模式，疊加鋅價屢創新高，消費逐漸減弱，國內庫存有所累積。整體而言，鋅庫存仍處於歷史較低水平，且供應偏緊預期短期難以緩解疊加節後需求或有所轉好，另外宏觀方面制造業維持高景氣開局，預計鋅價維持易漲難跌。
策略：維持多頭思路，關注5日均線的支撐力度。
風險點：春節下遊開工下滑，國內庫存加速回升。
鋁：
現貨方面，上海成交集中14210-14220元/噸，對當月貼水130-120元/噸。下遊企業春節備貨力度較小，整體成交未見好轉。ME現貨鋁對三個月期鋁貼水5.25 美元/噸，1月29日爲貼水5 美元/噸。
2月1日LME鋁庫存減925噸至1080550噸。2月1日，SMM統計國內電解鋁社會庫存（含SHFE倉單）八地鋁錠庫存合計176.3萬噸，環比上周四減少0.2萬噸。而根據百川統計，國內十二地鋁錠庫存較上周四增加3.31萬噸。其主要區別在於新疆庫存增幅較大，而SMM並未統計此地庫存。
觀點：繼魏橋下調2月陽極碳素價格之後，受二月茌平信發不再外購預焙陽極影響，山東地區陽極售價出現下跌可能，電解鋁行業平均成本或再度下滑。本周國內下遊逐步進入放假模式，另外由於湖南江西兩地無電解鋁廠，預計限電僅對兩地鋁下遊加工企有影響，下遊消費或進一步下滑。預計電解鋁庫存將在節後出現進一步累積，目標位13800-14000。
策略：滬鋁空單繼續持有。
