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繁鋁：美國二季度 GDP 增速略高於市場預期，但遠低於一季度的增長水平。受整體疲弱的通脹數據拖累，投資者對美聯儲周內採取寬鬆政策刺激經濟增長仍然充滿期待。同時美國總統特朗普對中美經貿磋商很快能達成協議看法悲觀，或爲本周將進行的雙邊談判蒙上陰影。從產業方面的情況看，國內氧化鋁價格目前仍然處在弱勢當中，部分企業產能的主動調降雖對表觀平衡影響不大。但在行業氛圍的炒作下，電解鋁成本止跌預期或將提前演繹。不過考慮到淡季累庫隱憂仍然存在，我們對滬鋁的反彈高度持謹慎態度，建議波段操作爲宜。
鋅：受消費端季節性走弱影響，市場對於鋅錠累庫的預期普遍較足。但在海外持續去庫以及國內消費仍保韌性的支撐下，終端的需求走弱並未有預期般弱勢。同時供應端的釋放也沒有出現大規模擴張的情況，使得基本面情況被預期低估。在預期差的修復當中，鋅價今日迎來一輪反彈走勢，不過考慮到消費端的趨弱情況給予多頭的信心並不牢靠，因此鋅價仍有走弱的可能。
鎳：午後在鋼廠盤價的大幅回落，至於鎳價情緒的負反饋延續，盤面出現回落，日內外盤尾盤有所擡升。當前不鏽鋼成交量價齊跌的負反饋持續，鎳價情緒大於實質，就基本面而言，整體平穩，鎳價和當前的基本面的匹配度並不高。去庫存大邏輯下，供應的下降或者需求的增加之於行情較爲敏感，“利潤傳導+去庫邏輯”相疊加利於前期的鎳價走強，但產業利潤傳導節奏逐漸被不鏽鋼的連續回調而趨於中斷。不鏽鋼成交量價齊跌之於鎳價的負反饋已經體現，這種傳導邏輯或引發兩種假設：1.“鎳價跌—不鏽鋼成交低迷—鎳價跌”容易陷入無解的死循環，對應的鎳價連續回落；2.“不鏽鋼廠挺價—終端接受‘高價’而成交復蘇—鎳價震蕩式反彈”。當前盤面走勢與現況更接近於“假設 1”，但整體節奏並不順暢。前期主流鋼廠代理普遍接受 8 月的不鏽鋼廠盤價並下訂單，對應現有的現貨行情已浮虧，代理商的高價資源仍需鋼廠挺價才能緩解虧損，如此推導，則“假設 2”或會發生。因此，當前的節奏建議觀望。同時，需關注市場關於印尼礦端消息出沒與反應程度。
