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繁鋅：
現貨方面，LME鋅現貨升水10美元/噸，前一交易日貼水3美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交19430-19520元/噸，0#普通當月票對8月報升水70-80元/噸；交投情緒進一步轉淡，盤面上行後下遊詢價寥寥。今日成交較上周五進一步轉差。
庫存方面，7月29日LME鋅庫存減少0.20 萬噸至7.37 萬噸。根據我的有色，7月29日國內鋅錠庫存14.52 萬噸，較上周減少0.18 萬噸。
觀點：市場仍在關注周三美聯儲降息，有色金屬普漲，鋅價受此提振反彈。此外LME鋅現貨升水，國外現貨市場再度上演搬庫逼倉行情，國內鋅累庫亦不及預期，短期或對鋅價有提振作用，但難以扭轉鋅弱勢格局。供需面鋅供給端增量仍在逐漸兌現過程，建議鋅維持逢高拋空思路。中線看，供給端鋅礦TC高位震蕩，礦山供給寬鬆預期逐漸得到驗證，鋅冶煉利潤維持高企，煉廠開工難以長期維持低位，鋅礦供給的增加將逐漸傳導至錠端，金屬端供給增量也將上升，鋅錠供給料將增加，預計後續逼倉風險將逐漸降低。整體看中期滬鋅仍存下行空間。
策略：單邊：謹慎看空，空頭可謹慎持有或暫時獲利平倉。跨市：進口商關注正向套利機會。
風險點：庫存未如期累積，宏觀風險。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水24.75美元/噸，前一交易日貼水27.75美元/噸。根據SMM，上海無錫兩地鋁錠現貨成交價在13860-13870元/噸之間，對盤面平水-升10元/噸附近，較上周五回落60元/噸附近，下遊因周五採購量較少本周歸來需要補貨，加上周一鋁價回落至可接受區間，今日接貨不錯。華東今日整體成交較好。
庫存方面，7月29日LME鋁錠庫存減少0.45 萬噸至101.68 萬噸。根據我的有色，7月29日，國內鋁錠社會庫存較周四減少1.1萬噸至101.7萬噸。
觀點：昨日電解鋁價大幅反彈，主因市場已有氧化鋁減產消息傳出，從減產消息來看涉及產能約在300萬噸，但實際減產幅度以及效果尚待觀察，短期氧化鋁廠減產以及聯儲降息預期加強對國內鋁價有所支撐。當前電解鋁產能盈利空間大幅增加，且當前鋁下遊正處於淡季，電解鋁廠或加速投產進程。但國內電解鋁庫存不升反降，對鋁價有所提振。中線看國內冶煉供給產能正在逐漸擡升，隨着電解鋁利潤修復，下半年供給釋放壓力仍然較大，另外中線成本端供給壓力仍大，預計電解鋁減產規模難以擴大以及新增產能將如期釋放，鋁市中期向上的驅動力不大，而底部亦有成本支撐，建議在13500-14200區間內波段操作。
策略：單邊：中性，預計價格在區間內窄幅波動，建議區間內高拋低吸。跨市：建議進口虧損縮窄至500附近進行正向套利。
風險點：宏觀風險。
