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繁鋁：美國總統特朗普昨日對美聯儲的負面評價，使得市場對美國將幹預美元走勢的預期有所增強。潛在的弱勢美元邏輯一度推動多金屬上行，但由於中美經貿訴求短期內難以調和，故此次會談達成實質性進展的可能性不大。投資者風險偏好的再度轉淡，或將拖累鋁價表現。從產業方面的情況看，國內氧化鋁價格目前仍然處在弱勢當中，部分企業產能的主動調降雖對表觀平衡影響不大。但在行業氛圍的炒作下，電解鋁成本止跌預期或將提前演繹。不過考慮到淡季累庫隱憂仍然存在，我們對滬鋁的反彈高度持謹慎態度，建議波段操作爲宜。
鋅：在海外持續去庫以及終端消費仍保韌性的支撐下，需求端的超季節性走強不斷打壓空頭的持倉信心。而國內環保政策的持續收緊，也在一定程度上影響了供應持續釋放的預期。在供緩需強的預期差修復下，鋅價的偏暖走勢有望繼續延續。
鎳：當前不鏽鋼端矛盾並不凸顯，鎳價情緒大於實質，就基本面而言，整體平穩，鎳價和當前的基本面的匹配度並不高。去庫存大邏輯下，供應的下降或者需求的增加之於行情較爲敏感，“利潤傳導+去庫邏輯”相疊加利於前期的鎳價走強，但產業利潤傳導節奏逐漸被不鏽鋼的連續回調而趨於中斷。不鏽鋼成交量價齊跌之於鎳價的負反饋已經體現，這種傳導邏輯或引發兩種假設：1.“鎳價跌——不鏽鋼成交低迷——鎳價跌”容易陷入無解的死循環，對應的鎳價連續回落；2.“不鏽鋼廠挺價——終端接受‘高價’而成交復蘇——鎳價震蕩式反彈”。當前盤面走勢與現況更接近於“假設 1”，但整體節奏並不順暢。前期主流鋼廠代理普遍接受 8 月的不鏽鋼廠盤價並下訂單，對應現有的現貨行情已浮虧，代理商的高價資源仍需鋼廠挺價才能緩解虧損，如此推導，則“假設 2”或會發生。因此，當前的節奏建議觀望。同時，需關注市場關於印尼礦端消息出沒與反應程度。
