簡
繁鋁：美國 6 月物價指數溫和上漲，或暗示美國經濟增長存在潛在的下行風險，這爲美聯儲明日預防性降息提供了數據支撐。同時伴隨中國逆周期調控政策的逐步落地，宏觀調控效果也已開始逐漸顯現。今日 7 月官方制造業 PMI 小幅回升至三個月新高，或將提振投資者的樂觀情緒。
不過依然維持在榮枯線下的不利情況說明政策方面仍有鞏固空間。從產業方面的情況看，國內氧化鋁價格目前仍然處在弱勢當中，部分企業產能的主動調降雖對表觀平衡影響不大。但在行業氛圍的炒作下，電解鋁成本止跌預期或將提前演繹。不過考慮到淡季累庫隱憂仍然存在，我們對滬鋁的反彈高度持謹慎態度，建議波段操作爲宜。
鋅：雖然中國 7 月官方 PMI 數據回升至近三個月新高，但運行區間仍低於 50 榮枯線的不利情況，或說明當前經濟仍未見底，存在繼續下行的可能。同時中美經貿談判未取得更多積極進展的中性消息，也在一定程度上影響了市場情緒。從鋅市基本面的情況來看，供應端在集中檢修的情況下，當季產量難以有效擴張。而需求端在淡季中的超季節表現令空頭信心不斷受挫。不過考慮到倫鋅再度出現了交倉的情況，短缺預期的再度轉變或令鋅價繼續承壓。
鎳：去庫存大邏輯下，供應的下降或者需求的增加之於行情較爲敏感，“利潤傳導+去庫邏輯”
相疊加利於前期的鎳價走強，但產業利潤傳導節奏逐漸被不鏽鋼的前期連續回調而趨於中斷。
不鏽鋼成交量、價齊跌之於鎳價的負反饋已經體現，這種傳導邏輯或引發兩種假設：1.“鎳價跌——不鏽鋼成交低迷——鎳價跌”容易陷入無解的死循環，對應的鎳價連續回落；2.“不鏽鋼廠挺價——終端接受‘高價’而成交復蘇——鎳價震蕩式反彈”。當前盤面走勢與現況更接近於“假設 1”，但整體節奏並不順暢。前期主流鋼廠代理普遍接受 8 月的不鏽鋼廠盤價並下訂單，對應現有的現貨行情已浮虧，代理商的高價資源仍需鋼廠挺價才能緩解虧損，如此推導，則“假設 2”或會發生。中美談判成果或將影響短期市場情緒，因此，當前的節奏建議觀望。
同時，需關注市場關於印尼礦端消息出沒與反應程度。
