9月4日徽商期貨鋁鎳早評

　　周二滬鋁主力合約窄幅震蕩，滬鎳主力合約再度衝高大漲7.13%。鋁方面，十二地鋁錠社會庫存持續漲跌互現的震蕩態勢。外盤倫鋁走勢 相對疲軟，與國內形成鮮明對比。目前從現貨市場的情況來看，隨着價格的大漲，上遊企業積極出貨，但是中間貿易商持謹慎態度，下 遊因價格過高，採購力度也較爲一般，市場成交較爲清淡。鎳方面，上周五夜盤盤前印尼政府決定提前禁礦的消息塵埃落定，印尼禁礦 將導致中國和印尼的礦—鐵的結構出現改變，國內有產能無礦，印尼有礦但鐵的產能不足，所以最終的缺口就體現在印尼增產和中國因 原料問題出現的減產預期差，當前國內鎳鐵月產量已經達到5萬噸以上，印尼在2.5萬噸左右，其中國產NPI中近2萬噸金屬來自印尼礦， 假定2020年國內完全無印尼礦進口，其他地區增量有限的情況下，國產NPI減量將達到24萬噸，而根據當前印尼地區計劃投產項目區估算 ，2020年增量在15萬噸，中間存在近10萬噸的缺口。禁礦後印尼地區鎳鐵生產利潤將更爲可觀，長期應關注能否吸引及刺激更多新項目 加速投放，以及高礦價下是否有其他地區的資源填補印尼對中國供應的缺口。所以基於國內產能原料短缺，而印尼產能仍在爬坡的背景 下，禁礦將導致短期NPI出現缺口，將加大對精煉鎳的需求，支撐鎳價強勢上行。風險點：印尼政府政策不確定性。