9月9日徽商期貨鋁鎳早評

　　周五滬鋁主力合約小幅拉升，滬鎳主力合約收跌4.29%。鋁方面，某大型氧化鋁廠預計在 70 周年大慶期間全面停產，短期預計將提振氧化鋁價格。當前電解鋁廠在有利潤的狀況下正加速投產進程，近兩個月不斷有電解鋁產能釋放，但同時由於鋁廠供給端的突發事件導致意外停產，預計鋁錠庫存拐點將由8月份延後至12月，另外隨着“金九銀十”開工旺季來臨，9月份電解鋁供應缺口或將繼續擴大，預計9月份鋁價將延續高位震蕩。

　　鎳方面，上周五夜盤盤前印尼政府決定提前禁礦的消息塵埃落定，印尼禁礦將導致中國和印尼的礦—鐵的結構出現改變，國內有產能無礦，印尼有礦但鐵的產能不足，所以最終的缺口就體現在印尼增產和中國因原料問題出現的減產預期差，當前國內鎳鐵月產量已經達到5萬噸以上，印尼在2.5萬噸左右，其中國產NPI中近2萬噸金屬來自印尼礦，假定2020年國內完全無印尼礦進口，其他地區增量有限的情況下，國產NPI減量將達到24萬噸，而根據當前印尼地區計劃投產項目區估算，2020年增量在15萬噸，中間存在近10萬噸的缺口。禁礦後印尼地區鎳鐵生產利潤將更爲可觀，長期應關注能否吸引及刺激更多新項目加速投放，以及高礦價下是否有其他地區的資源填補印尼對中國供應的缺口。所以基於國內產能原料短缺，而印尼產能仍在爬坡的背景下，禁礦將導致短期NPI出現缺口，將加大對精煉鎳的需求，支撐鎳價強勢上行。風險點：印尼政府政策不確定性。