簡
繁鋅：
現貨方面，LME鋅現貨貼水1.5美元/噸，前一交易日貼水4美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交於19375-19395元/噸，雙燕成交於19385-19405元/噸；0#鋅普通對10月報升水130-140元/噸；整體上，中秋假期結束，部分下遊節後剛需採買，貿易商市場成交情況亦尚好。
庫存方面，9月16日LME鋅庫存減少0.04 萬噸至6.26 萬噸。根據我的有色，9月16日，國內鋅錠庫存15.51 萬噸，較上周增加0.54 萬噸。
觀點：鋅基本面變化不大，目前對於鍍鋅企業的國慶限產正式文件未下發，而由於鍍鋅企業主要集中於京津冀地區，因此預計本周鍍鋅產能利用率或將開始逐漸下滑。由於供需預期較差以及鋅維持高利潤模式，加之鋅價反彈後冶煉廠或增加套保頭寸，因此預計宏觀利好消化後，後市鋅價或仍以震蕩偏弱爲主。中線看，供給端鋅礦TC高位震蕩，礦山供給寬鬆預期逐漸得到驗證，鋅冶煉利潤高企，鋅礦供給的增加將逐漸傳導至錠端，金屬端供給增量也將上升，鋅錠供給料將增加，預計後續逼倉風險將逐漸降低。整體看中期滬鋅仍存下行空間。
策略：單邊：中性，激進者可謹慎拋空。跨市：觀望。
風險點：旺季消費轉好預期，庫存未如期累積，宏觀風險。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水33.25美元/噸，前一交易日貼水31.75美元/噸。根據SMM，上海無錫市場兩地成交價在14370-14380元/噸之間，對盤面貼水10元/噸至平水，對隔月升水40元/噸附近，某大戶今日採購量不多，而下遊亦較爲觀望，節後歸來並未表現明顯接貨意願，基本按需走貨，少量補貨。華東今日整體成交一般。
庫存方面，9月16日LME鋁錠庫存減少0.27 萬噸至91.10 萬噸。根據我的有色，9月16日，國內鋁錠社會庫存較上周四減少0.3萬噸至93.6萬噸。
觀點：由於環保因素9月份開始焦作地區的鋁杆企業限產50%，鋁板帶箔企業限產50%，鞏義當地部分絕緣線纜廠家亦限產50%，9月份由於環保因素導致下遊企業開工率或大幅下滑，本周鋁庫存去庫速度有所下滑。當前電解鋁廠在有利潤的狀況下正加速投產進程，因此電解鋁企業亦在加快產能釋放進程，但由於某兩大鋁廠意外減產的影響仍在發酵，因此預計鋁錠庫存拐點將延後至12月，另外隨着“金九銀十”開工旺季來臨，加之終端汽車需求或築底反彈，9月份電解鋁供應缺口或將繼續擴大，預計9月份鋁價將延續高位震蕩。
策略：單邊：中性，觀望。跨期：觀望。
風險點：宏觀因素、下遊需求明顯轉弱。
