9月23日國泰君安期貨鋁早評

　　【鋁：近期下行壓力仍大】

　　隔夜倫鋁小幅回落，滬鋁夜盤收平。宏觀方面，美聯儲各委員的觀點有所分歧，但主要觀點認爲上周的降息是合適的。歐元區9月消費者信心指數初值好於預期及前值，不過德國8月PPI環比降幅大於預期。此前中美雙方經貿團隊在華盛頓舉行副部級磋商，討論了牽頭人10月份在華盛頓舉行第十三輪中美經貿高級別磋商的具體安排。新一期的貸款市場報價利率（LPR）報價於上周五出爐，1年期LPR下降5個基點。從行業面來看，此前公布的電解鋁社會庫存繼續去庫，總體來看“金九銀十”的消費旺季背景下去庫節奏仍然維系，對電解鋁價格有支撐。原料端氧化鋁價格繼續有所反彈，目前全國均價已在2590附近，河南氧化鋁廠國慶前後由於環保原因有所減產，近期氧化鋁繼續反彈的可能性仍在，不過原料端對後期鋁價運行支撐力度減弱。近期下遊鋁型材、鋁板及鋁杆等的價格反映出下遊消費情況並不佳，“金九銀十”的消費旺季背景下各加工材的價格並未如預期般的旺。從宏觀面來看，此前公布的經濟數據普遍不理想，對有色金屬的負面傳導漸顯。

　　操作上，近期以偏弱震蕩爲主，此前因我國8月經濟數據普遍不理想，宏觀面壓力打壓市場預期，有色板塊普遍偏弱。目前來看，短期內鋁市雖處消費旺季，但下遊消費並未如預期般的旺，且宏觀面的負面傳導開始顯現，下行態勢漸顯，中期走勢仍待宏觀面情況的進一步跟進，下一步需關注月底公布的工業企業利潤。