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繁鋅：
現貨方面， LME鋅現貨升水3美元/噸，較昨日略微縮窄4.5美元/噸。上海0#鋅主流成交於25870-26000元/噸，0#普通品牌對滬鋅1804合約貼水90-貼水80元/噸附近，較昨日收窄40元/噸附近。
3月5日LME鋅庫存大增77275噸至209050噸，增幅爲59%，創1989年以來最大增幅。根據我的有色，3月5日鋅錠庫存30.22萬噸，較上周五增加1.05萬噸。
最新行業消息，3月5日，祕魯Cajamarquilla鋅冶煉廠工人宣布無限期罷工，以求獲得更好的勞動報酬與工作環境。Cajamarquilla是世界上最大的鋅冶煉廠之一，也是祕魯唯一在產的精煉鋅生產商 。由於受降雨與洪澇的影響，Cajamarquilla鋅冶廠在2017年的鋅金屬產量爲312600噸，比2016年下降了4.8％。
觀點：昨日倫鋅庫存激增，與此同時近幾日現貨升水大幅回落，或反映此前庫存大幅下滑實爲貿易商轉移庫存移倉行爲而非消費實質性轉好所致。而國內方面，我們此前推測在高企的鋅價之下鍍鋅廠出現虧損，以及高企的鍍鋅庫存，因此消費存證僞可能。目前根據鋅錠庫存以及升貼水結構，並未看到消費轉好跡象，並且由於環保因素短期消費端壓力仍在加強。中線供給增量亦相對有限。宏觀方面，由於美國發起的貿易戰繼續發酵，增添市場對全球經濟增長前景的擔憂，預計鋅價維持偏弱震蕩格局。
策略：滬鋅維持波段性空頭思路。
風險點：下遊消費節後迅速回升，國內去庫速度加快。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水10.5美元/噸，3月1日爲升水5.25美元/噸。上海成交集中14130-14150元/噸，現貨方面，上海成交集中13960-14000元/噸，對當月貼水160-150元/噸，較昨日擴大20元/噸。
3月5日LME鋁錠庫存減475噸至132.2萬噸，3月1日，根據我的有色，鋁錠社會庫存合計213.4萬噸，環比上周四增加12萬噸。
最新市場消息，美國商務部長羅斯周日(4日)表示，特朗普看來已打算正式公布對進口鋼及鋁材徵收關稅，及並未考慮豁免任何國家，他又稱對此項關稅的報復威脅微不足道。
觀點：國內電解鋁庫存維持高位，且投產仍在持續，目前新投以及復產累積已有45萬噸產能投產，由於輔料陽極價格逐漸下行，電解鋁成本線重心再度下移，電解鋁行業有望扭虧爲盈，或增加其復產積極性。而政策端，工信部再度強調推動落實電解鋁置換工作以防範產能過剩風險，美國雙反已引起工信部高度重視，未來國內去產能政策執行力度有望增強。目前預期劈叉現實，而現實暫未向預期靠攏，鋁價反彈基礎不牢固，建議暫時維持觀望。
策略：暫時觀望。
