簡
繁鋅：
現貨方面，LME鋅現貨升水24美元/噸，前一交易日升水37美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交於19075-19135元/噸，0#鋅普通對11月報升水110-120元/噸；由於鉛鋅國際年會的緣故，貿易商市場交投依然較爲清淡，部分下遊企業按需採購，維持剛需採買量，市場整體交投一般。
庫存方面，10月15日LME鋅庫存減少0.04 萬噸至6.16 萬噸。根據我的有色，10月14日，國內鋅錠庫存15.14 萬噸，較上周五增加0.28 萬噸。
觀點：中美貿易磋商有初步進展，且海外鋅庫存續創近5年新低，昨日鋅價受此提振震蕩偏強。消息面，Nyrstar周一宣布旗下Langlois鋅礦將於12月停產，主要原因是當地的巖石條件惡化，不適合再進行採礦作業，2018年Langlois項目的鋅精礦產量達到24000噸。中期看由於供需預期較差以及鋅維持高利潤模式，加之鋅價反彈後冶煉廠或增加套保頭寸，但由於鋅錠庫存累積幅度有限，但海外鋅庫存不斷創歷史新低，對鋅價仍構成一定支撐，因此預計中期鋅價或將呈現抵抗式下跌趨勢。
策略：單邊：中性，趨勢空單繼續持有。套利：觀望。
風險點：旺季消費轉好預期，庫存未如期累積，宏觀風險。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水10.75美元/噸，前一交易日貼水4.25美元/噸。根據SMM，上海無錫市場兩地現貨成交價多集中在13780-13790元/噸之間，對盤面升水20-30元/噸附近，下遊廠商今日按需走貨爲主，部分下遊有採購意願，但因持貨商後期出貨減少，雙方實際成交不多。
庫存方面，10月15日LME鋁錠庫存增加0.23 萬噸至98.59 萬噸。根據我的有色，10月14日，國內鋁錠社會庫存較上周四減少3.3萬噸至91.5萬噸。
觀點：消息面梅特羅礦業完成鋁土礦二期擴建可行性研究，預計到2020年鋁土礦產量可達到400萬溼噸，之後年產量可達到600萬溼噸。國內方面10月新增產能主要集中在內蒙古，受前期鋁價偏強影響，甘肅、青海等省部分前期停產產能復產意願增加，其他地區新增產能投放緩慢，10月中下旬後預計電解鋁去庫存過程或持續。2019年10月魏橋預焙陽極基礎採購價下調25元/噸，現匯價2900元/噸，這意味着其他電解鋁企業預計大概率同步下調採購價，電解鋁生產成本下行預期增加。當前生產企業利潤較高，因此空頭保值對盤面價格壓力較大，同時電解鋁廠在有利潤的狀況下正加速投產進程，鋁錠後期供給壓力較大。綜上預計滬鋁價格將延續13600-14200區間內震蕩行情。
策略：單邊：中性，觀望。套利：觀望。
風險點：宏觀因素。
