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繁鋅：
現貨方面，LME鋅現貨升水31美元/噸，前一交易日升水33美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交於19010-19060元/噸，0#鋅普通對11月報升水120-130元/噸；貿易市場交投活躍，下遊企業逢低補庫，但依然保持在剛需庫存，市場整體成交尚好。
庫存方面，10月21日LME鋅庫存減少0.05 萬噸至6.03 萬噸。根據我的有色，10月21日，國內鋅錠庫存14.66 萬噸，較上周五增加0.05 萬噸。
觀點：消息面，據機構了解，進入10月壓鑄鋅合金企業終端訂單預計基本持平，但由於十一假期部分企業有或長或短的放假停工情況，對產量和開工率有所影響。整體看，國內供需面仍偏悲觀，但同時短期中美貿易磋商有初步進展，且海外鋅庫存續創近5年新低對倫鋅有所提振，因此內外走勢分化，滬倫比值不斷上行，進口維持大幅虧損。中期看由於供需預期較差以及鋅維持高利潤模式，加之鋅價反彈後冶煉廠或增加套保頭寸，但由於鋅錠庫存累積幅度有限，但海外鋅庫存不斷創歷史新低，對鋅價仍構成一定支撐，因此預計鋅價或將呈現抵抗式下跌趨勢。
策略：單邊：中性，趨勢空單繼續持有。套利：觀望。
風險點：旺季消費轉好預期，庫存未如期累積，宏觀風險。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水3.5美元/噸，前一交易日貼水2.75美元/噸。根據SMM，上海無錫市場兩地當月報價集中在13960-13980元/噸之間，對盤面升水70-90元/噸，下遊廠商今日按需採購爲主，少量備貨，因對價格仍持觀望態度，今日補貨積極性不高。
庫存方面，10月21日LME鋁錠庫存減少0.24 萬噸至97.46 萬噸。根據我的有色，10月21日，國內鋁錠社會庫存較上周四減少1.5萬噸至87.2萬噸。
觀點：昨日鋁價震蕩下行。據統計，2019年1－9月國內鋁材出口353萬噸，同比增長4%，增幅比一季度收窄9.1個百分點，累計出口額97億美元，同比下降3.4%，因滬倫比值不斷修復，鋁材出口利潤空間明顯縮窄，因此鋁材出口量大幅下滑。當前生產企業利潤較高，電解鋁廠在有利潤的狀況下正加速投產進程，鋁錠後期供給壓力較大。10月新增產能主要集中在內蒙古，受前期鋁價偏強影響，甘肅、青海等省部分前期停產產能復產意願增加，其他地區新增產能投放緩慢，10月中下旬後預計電解鋁去庫存過程或持續。綜上，預計滬鋁價格將延續13600-14200區間內震蕩行情。
策略：單邊：中性，觀望。套利：觀望。
風險點：宏觀因素。
