10月25日中信建投期貨鋁早報

　　宏觀面：美國公布 10 月 Markit 制造業 PMI 數據，結果數據表現好於預期。但最新公布的耐用品訂單數據表現不佳，且特朗普再次發推抨擊美聯儲。不過，美元指數並未因此承壓走低，而是隨着英鎊和歐元走低而持續上漲。

　　滬鋁 1912 合約近日報收 3 連陽，一方面現貨挺升水較爲明顯，另一方面電解鋁社火庫存持續下滑。基本面看氧化鋁價格較爲平穩，成本端有所支撐。目前電解鋁平均成本在 13200 左右，電解鋁企業生產利潤仍然較高，四季度新增產能投產預期下，供應端壓力仍處，將在 11 、12 月份凸顯。庫存方面，本周四消費地鋁錠庫存合計 88.2 萬噸，較周一減少 1.3 萬噸，庫存持續去化對鋁價底部形成支撐。目前缺乏支撐鋁價持續走高動能，萬四線壓力明顯，價格運行區間位於 13700~14000 元/噸之間，建議在 13900 上方可考慮布置空單。

　　綜上，滬鋁 1912 合約運行區間在 13700-14000 元/噸震蕩爲主，建議逢高做空。

　　今日關注：美國 10 月密歇根大學消費者信心指數。