10月25日南華期貨鋁早評

　　鋁：庫存續降支撐弱反彈

　　宏觀上，美國將對中國3000億美元加徵關稅商品啓動排除程序，但市場對中美能否順利達成協議仍有分歧，而且全球主要國家經濟數據表現不佳，英國“脫歐”遇阻，宏觀情緒趨於謹慎；供應端，9月電解鋁整體運行產能繼續維持低位，蒙泰50萬噸產能近期將完成投產，固陽新恆豐二段25萬噸15日開始啓槽投產。此外雲南、內蒙古和四川均有新產能投放預期，因此預期後期供應將持續增加；需求方面，鋁錠庫存繼續下降，10月24日電解鋁現貨庫存 88.2萬噸，相比節前10月17日下降3.4萬噸，關注旺季消費持續性。

　　隨着供應端產能釋放，中期拋空思路不變，但是短期庫存下降支撐鋁價弱勢反彈，我們建議等待合適的拋空時機。