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繁內外走勢：周四LME鋁震蕩微漲，截至北京時間15：10，3個月倫鋁報1755.5美元/噸，日漲0.26%。滬鋁主力1912合約震蕩微跌，日內最高13855元/噸，最低13810元/噸，收盤13840元/噸，較上一交易日收盤價跌0.04%；成交量7.57萬手，日減31204手；持倉22.81萬手，日減1754手。基差縮小至130元/噸；滬鋁1912-2001月價差維持在30元/噸。
市場焦點：（1）美聯儲如期宣布降息25個基點，同時也表明放鬆政策的舉措可能接近停頓。（2）中國10制造業PMI爲49.3%，比上月下降0.5個百分點，爲八個月爲以來新低，連續六個月處於收縮區間。（3）德國鋁生產商Trime在2019年減產之後，計劃明年以全部產能生產，因來自汽車部門的需求料強勁，其旗下位於德國和法國的工廠生產鋁及鑄鋁產品約775000噸。
現貨分析：10月31日SMM現貨A00鋁報價13950-13990元/噸，均價13970元/噸，日跌30元/噸。SMM報道，今日某大戶維持收貨節奏，因持貨商考慮到與其交易流程復雜，而自身月末資金結算壓力較大，因而未向其積極出貨，更傾向於與其他中間商交易，且挺價意願較前幾日有所收斂，其他中間商依舊積極接貨，買賣雙方交投尚可。下遊今日按需採購爲主，少量備貨，並無太大亮點。
倉單庫存：周四滬鋁倉單合計67042噸，日減302噸，連降11日；10月30日，LME鋁庫存爲961375噸，日減275噸，連降11日。截止10月25日當周，上海期貨交易所鋁庫存爲294837噸，周減21629噸。
主力持倉：滬鋁主力1912合約前20名多頭持倉73983手，日減898手，空頭持倉82660手，日增73手，淨空持倉8677手，日增971手，多減空增，淨空增加。
行情研判：10月31日滬鋁主力1912震蕩微跌。美聯儲宣布降息25個基點，英國脫歐僵局打破，美元承壓，同時目前電解鋁運行產能仍處低位，庫存去化持續，對鋁價形成支撐，不過中國10月制造業PMI表現疲軟，疊加上遊氧化鋁價格較低，漲勢放緩，以及電解鋁有產能釋放預期，鋁價上行動能偏弱。現貨方面，今日某大戶維持收貨節奏，挺價意願較前幾日有所收斂，其他中間商依舊積極接貨，買賣雙方交投尚可，下遊今日按需採購爲主，少量備貨，並無太大亮點。技術上，滬鋁主力1912合約走十字星，預計短線窄幅震蕩。操作上，建議滬鋁1912合約可在13770-13870元/噸區間高拋低吸，止損各60元/噸。
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