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繁鋁
5日長江14130漲60升75，南儲14020漲50；隔夜LME鋁震蕩走弱，滬鋁小幅高開低走，滬鋁主力1912報13940跌15，LME鋁收盤報1807.5跌2.5。LME修改倉儲規則，自明年2月1日開始注銷倉單付費排隊出貨時間提高至80天，現貨升水、供應偏緊，提振鋁價上漲；國內鋁價上揚，成交擴大，華東升水走弱，華南依舊疲軟。
宏觀方面，中美貿易磋商傳出利好信號，有望第一階段取消加徵關稅；美國與歐美、日本、韓國等汽車制造商進行對話，本月可能不需要對進口汽車加徵關稅，美國與世界主要國家貿易關系緩和，市場風險情緒改善。
基本面方面，電解鋁開工缺口快速收窄，新增、復產持續釋放，去庫存預期快速減弱；氧化鋁成交需求偏弱，價格下行調整，但氧化鋁生產水平仍舊不高；4日SMM鋁錠庫存報85.8萬噸，較上周四下降1.2萬噸；9月未鍛軋鋁及鋁材出口大幅下降，當月出口數量僅43.5萬噸，而8月46.6萬噸。
邏輯：前期供給下降慣性令現貨供給不足，短期去庫存仍有一定空間，現貨仍將保持高升水，支撐短期價格。隨着產能持續回升，產出增加，加上需求仍舊疲軟，去庫存將逐漸縮窄，升水走弱將加快鋁價回調，預計鋁價上行空間有限，短期內若中美貿易協議籤署利好刺激，可以14000元/噸以上逢高布局空單。策略：多頭減持，14000以上可空。
