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繁鋅：
現貨方面，LME鋅現貨升水35美元/噸，前一交易日升水45.5美元/噸。根據SMM, 上海0#鋅主流成交於18750-18800元/噸，0#鋅普通對12月報升水90-100元/噸；下遊當前價格較爲糾結，剛需的按需採購，有原料庫存的考慮提高原料庫存水平，所以今日觀望較多。
庫存方面，11月13日LME鋅庫存減少0.06 萬噸至5.26 萬噸。根據我的有色，11月11日，國內鋅錠庫存14.50 萬噸，較上周五減少0.50 萬噸。
觀點：LME(0-3)大幅下行，倫鋅庫存降幅明顯縮窄，市場做空情緒較強，鋅價延續增倉下行趨勢。整體看，國內供需面相對更爲悲觀，海外鋅庫存續創近5年新低對倫鋅有所提振，因此近期內外走勢分化，滬倫比值不斷上行，進口維持大幅虧損。中期看由於供需預期較差以及鋅維持高利潤模式，加之鋅價反彈後冶煉廠或增加套保頭寸，但由於國內鋅錠庫存累積幅度有限，海外鋅庫存不斷創歷史新低，對鋅價仍構成一定支撐，因此預計鋅價或將呈現抵抗式下跌趨勢。
策略：單邊：謹慎看空，趨勢空單繼續持有。套利：觀望。
風險點：降息，庫存未如期累積。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨升水0.5美元/噸，前一交易日升水2.5美元/噸。根據SMM，上海及無錫市場現貨報價在13900-13910元/噸之間，較昨日價格基本持平，對當月盤面貼水繼續擴大至貼200-貼180元/噸之間，因現貨貼水較昨日擴大，鋁錠絕對價格維持在相對低位，下遊接貨積極性較前期明顯回升，採購量明顯多於上周。華東今日整體成交一般。
庫存方面，11月13日LME鋁錠庫存增加7.51 萬噸至102.10 萬噸。根據我的有色，11月11日，國內鋁錠社會庫存較本周一減少1.4萬噸至81.8萬噸。
觀點：國內廣東庫存降幅明顯，消費似有好轉，由於近月合約可交割量相對有限，因此近月價格堅挺，鋁價呈現近強遠弱格局。整體看，當前國內生產企業利潤仍維持較高水平，電解鋁廠在有利可圖的狀況下正加速投產進程，鋁錠後期供給壓力較大。此外就目前各地採暖季政策而言，對電解鋁企業影響有限。而根據產能投放推演，10月新增和復產產能均未明顯提速，且按當前的復產和新增產能投產節奏，11月料新增規模依然處於較低水平，11月份預計電解鋁去庫存過程或持續綜上。預計滬鋁價格將延續13600-14200區間內震蕩行情。
策略：單邊：中性，觀望。套利：觀望。
風險點：宏觀因素。
