11月20日魯證期貨鋁早評

　　鋁

　　19日長江13960漲30升水110，南儲13890漲20；隔夜LME鋁下跌，滬鋁主力震蕩，主力2001報13745跌5。

　　宏觀方面，美方對中美貿易談判進展表態矛盾，市場擔憂情緒上升。

　　基本面方面，北方三省電解鋁採暖季限產整體規模、影響不大；電解鋁新項目建設進展積極，新增、復產持續增加，去庫存預期將快速減弱，內外氧化鋁價差大，價格開始下行調整，但氧化鋁生產水平仍舊不高，靖西天桂鋁業本周投料生產；18日SMM鋁錠庫存報82.3萬噸，較上周四下降1.1萬噸，LME鋁庫存大增9萬噸至115.6萬噸；10月未鍛軋鋁及鋁材出口數量繼續下滑，僅43.1萬噸，9月43.6萬噸。

　　邏輯：電解鋁需求逐漸回落，開工及復產加快回升，去庫存將快速收窄，鋁廠利潤偏高，價格調整壓力較大，預計隨着鋁錠庫存增加鋁價下行壓力漸增。策略：中期逢高做空。