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繁28日長江13970漲20升水95，南儲13900漲10；隔夜LME鋁下跌，滬鋁震蕩，主力2001報13765持平，LME鋁收盤報1758.5跌13.5，中美貿易協議避險情緒上升。宏觀方面，特朗普籤署涉港法案，中美貿易協議前景擔憂情緒上升。財政部提前下達2020年1萬億專項債，較往年提前半年，有效利用財政刺激補短板擴內需。基本面方面，北方三省電解鋁採暖季限產整體規模、影響不大；電解鋁新項目建設進展積極，新增、復產持續增加，廣元林豐將通電投產，魏橋計劃轉移203萬噸產能至雲南；氧化鋁內外價差大，成交需求差，價格下行調整，但生產水平受環保限產偏低，靖西天桂鋁業80萬噸投料生產正逐漸穩定生產；28日SMM鋁錠庫存報75.5萬噸，較上周四下降4.4萬噸，周內降幅擴大；10月未鍛軋鋁及鋁材出口數量繼續下滑，僅43.1萬噸，9月43.6萬噸。
邏輯：當月持倉持續下降，主力多頭倉位小，現貨高升水逐漸減弱，多頭擠倉預期有所減弱；庫存去化表現較好，現貨支撐較強，臨近淡季鋁錠供給增加，價格回落壓力大。策略：加速現貨銷售，主力逢高做空。
