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繁鋅：現貨方面，LME鋅現貨貼水3.00美元/噸，前一交易日升水2.00美元/噸。根據SMM, 上海0#鋅主流成交於18350-18390元/噸，0#鋅普通對12月報升水140-150元/噸；今日現市場整體成交一般，下遊接貨意願依舊不高，維持剛需採購補庫；貿易市場方面，貿易商報價較積極，鋅價升水小幅下調。庫存方面，12月11日LME鋅庫存減少0.05 萬噸至5.73 萬噸。根據SMM，12月9日，國內鋅錠庫存11.03萬噸，較上周五減少0.15 萬噸。觀點：昨日滬鋅轉陽收陰， KDJ指標拐頭朝下，滬鋅存在一定下行空間。供需角度看，短期海外鋅庫存升水有所收窄，滬倫比值下滑，進口虧損收窄，鋅錠進口窗口臨近打開，如若打開，或致海外隱性庫存流入國內，利空鋅價。中期看由於供需預期較差以及鋅維持高利潤模式，加之鋅價反彈後冶煉廠或增加套保頭寸，但由於國內鋅錠庫存累積幅度有限，海外鋅庫存不斷創歷史新低，對鋅價仍構成一定支撐，因此預計鋅價或將呈現抵抗式下跌趨勢。策略：單邊：中性，觀望。套利：觀望。風險點：庫存未如期累積，宏觀回暖。
鋁：現貨方面，LME鋁現貨貼水3.50美元/噸，前一交易日升水3.00美元/噸。根據SMM，上海及無錫市場現貨報價集中在14120-14140元/噸之間，對盤面升水30-50元/噸之間，較昨日價格上漲30元/噸附近，下遊今日按需採購爲主，對高價較爲觀望，買貨主動性不高。庫存方面，12月11日LME鋁錠庫存增加2.69萬噸至133.08 萬噸。根據我的有色，12月9日，國內鋁錠社會庫存較上周四減少3.1萬噸至64.3萬噸。
觀點：昨日滬鋁收陽有長上影線，持倉量減少10萬手以上，以空頭減倉爲主。超預期的需求表現以及減產產能復產尚需時日，12月份料產能釋放依然處於較低水平，預計電解鋁去庫存過程或持續。
綜上，預計短期滬鋁價格或將在13600-14200區間內偏強震蕩行情。中期看，當前國內生產企業利潤仍維持較高水平，電解鋁廠在有利可圖的狀況下正加速投產進程，鋁錠後期供給壓力較大。此外就目前各地採暖季政策而言，對電解鋁企業影響有限。
策略：單邊：謹慎看漲。套利：觀望。風險點：宏觀因素。
