4月2日招商期貨鋁鋅鎳早評

　　鋁 ：近期社會庫存由增轉降，表明消費在逐步向好，但採暖季過後分部產能復產，且近期中美貿易摩擦加劇，出口或將受到影響。動力煤氧化鋁及預焙陽極價格均有回落，成本對價格支撐有限。操作建議，繼續觀望激進者可逢低短多。觀點僅供參考。

　　鋅 ：本周鋅庫存繼續小幅下滑，顯示淡季需求回升。總庫存水平接近歷史同期，顯示短期供需矛盾較小。未來我們認爲鋅冶煉進入大修，同時消費進入旺季回暖，鋅仍面臨去庫存壓力。操作建議回調買入不變，或者買近拋遠。

　　鎳 ：3月份宏觀預期轉弱導致工業品集體下挫，鎳價跟隨下跌，隨着4月需求逐步釋放，宏觀情緒回暖上周尾鎳價反彈。供給方面，3月份河北唐山和內蒙古化德兩地受環保因素影響NPI總產量環比預期小幅下滑，而鎳價跌破10萬元/噸，鋼廠對精煉鎳採購量有所增加，這一點從精煉鎳庫存下降可獲驗證。不鏽鋼價格維穩而原料價格下跌，鋼廠利潤修復，3系不鏽鋼產量預期仍將維持高位，對鎳價形成支撐。在全球精煉鎳庫存仍處下降趨勢，而宏觀因素存擺動的狀態下，操作上建議鎳做爲多頭配置，觀點供參考。