2019年12月25日東方匯金期貨鋁早評

24日長江14470漲30升水145，南儲14510漲50；隔夜LME鋁、滬鋁上漲，主力2002報14245漲35，LME鋁收盤報1819漲11.5。宏觀方面，國務院重提穩就業，重點扶持中小企業發展；總理表示進一步將採取降準等多重措施降低實際利率，緩解中小企業融資難問題；美多個地方聯儲調查的制造業指數不及預期，疊加近期疲軟的耐用訂單狀況，市場對美經濟擔憂情緒上升。基本面方面，電解鋁新項目建設進展積極，新增、復產持續增加；氧化鋁價格企穩；23日SMM鋁錠庫存報59.7萬噸，較上周四下降0.7萬噸，去庫顯著放緩；11月未鍛軋鋁及鋁材出口數量45.2萬噸，10月43.1萬噸，出口狀況企穩。當月持倉降幅有限，倉單庫存持續下降僅4.6萬噸，主力仍堅定持多逼倉。

邏輯：主力逼倉當月，當月價格支撐強勁，但去庫逐漸放緩，假期補庫階段逐漸到來，市場矛盾升級，月差波動較大。策略：建議觀望。