簡
繁鋁：
現貨方面，4月6日LME鋁現貨貼水 20.50 美元/噸，前一交易日爲貼水21.75美元/噸。現貨方面，SMM上海成交集中14060~14070元/噸，對當月貼水70~60元/噸，對隔月貼水60~40元/噸。下遊企業不接受上漲過快的價格，僅按剛需採購，整體成交略差。
4月9日LME鋁錠庫存減少0.68 萬噸至125.41 萬噸，4月9日，根據我的有色，國內鋁錠社會庫存合計226.9萬噸，環比上周一增1.1萬噸。
觀點：昨日倫鋁受美國對俄鋁政治制裁提振上漲，但由於國內外鋁價聯動有限，預計該事件對內盤提振力度有限，但仍會使內盤恐慌情緒增加。而國內方面邏輯不變，4月2日起中國對進口自美國廢鋁加徵25%關稅，疊加此前自備電政策出臺，此外當前處於鋁行業消費旺季，鋁錠庫存也符合季節性下滑特徵，因此短期滬鋁表現也較爲強勢。日前電解鋁期現套利空間逐漸壓縮，貿易商移倉換月意願下滑，因此冶煉廠在廠庫存或有所累積並將在5月初稅改後逐漸釋放，預計待政策風險平息後，鋁價仍偏弱運行。昨日社會庫存已現累積跡象，但仍需觀察持續性。
策略：短期政策風險較大，建議暫時觀望，趨勢性空單繼續持有。
風險點：政策執行力度加強、下遊消費快速轉好。
鋅：
現貨方面，4月6日，LME鋅現貨升水1.50 美元/噸，前一交易日爲升水5美元/噸。SMM上海0#鋅主流成交於24380-24850元/噸，0#普通品牌對滬鋅1805合約升水30-40元/噸左右。逢低下遊採買熱情被點燃，節後積極採購，市場成交較好，市場成交貨量較節前增幅明顯4月9日LME鋅庫存較昨日減少 0.22 萬噸至20.32 萬噸，注銷倉單小幅下滑至 18.29 %。根據我的有色，4月9日鋅錠庫存 24.16 萬噸，較上周一減少0.34 萬噸。鍍鋅庫存 103.18 萬噸，較上周增加0.35 萬噸。
觀點：節後鋅市下遊逐漸恢復，鍍鋅開工率上升，鍍鋅庫存仍在持續累積。鋅錠庫存也出現大幅下滑。而上遊利潤逐漸修復，鋅礦投產進程有加速預期，中線維持偏空思路。而國內流動性收縮預期加強，貿易摩擦帶給市場的恐慌情緒以及資金避險情緒仍然較爲顯著，傳導至終端需求偏空，鍍鋅後期庫存或難以消化。鋅價或仍維持易跌難漲格局。
策略：空頭繼續持有。
風險點：下遊消費超預期恢復。
