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繁鋁：
現貨方面，LME鋁現貨升水 9.00 美元/噸，前一交易日爲升水5.25美元/噸。SMM上海成交集中14180~14200元/噸，對當月貼水100~90元/噸。高價壓抑下遊企業採購熱情，整體成交較昨日活躍。
4月12日LME鋁錠庫存增加9.45 萬噸至128.41 萬噸，4月9日，根據我的有色，國內鋁錠社會庫存合計226.6萬噸，環比上周一增0.3萬噸。
觀點：俄鋁被美制裁事件逐漸擴大，目前穆迪和惠譽取消對俄羅斯聯合鋁業的信用評級，短時內市場恐慌避險情緒加劇，隔夜鋁價大漲。稅改後冶煉廠在廠庫存或有所累積並將在5月初稅改後逐漸釋放，疊加原料端陸續復產，截至目前鋁錠社會庫存下滑力度明顯不及往年同期，預計待國外政治風險平息後，鋁價仍將偏弱運行。
策略：短期倫敦現貨緊張情緒仍在發酵，建議暫時觀望，中線等待鋁價充分反彈後的做空機會。
風險點：政策執行力度加強、下遊消費快速轉好。
鋅：
現貨方面，LME鋅現貨貼水8.50 美元/噸，持平於前一交易日8.5貼水美元/噸。SMM上海0#鋅主流成交於23820-24480元/噸，0#普通品牌對滬鋅1805合約升水80-120元/噸左右，市場交投氛圍較好。
4月12日LME鋅庫存較昨日減少 0.25 萬噸至19.65 萬噸，注銷倉單下滑至15.50 %。根據我的有色，4月9日鋅錠庫存 24.16 萬噸，較上周一減少0.34 萬噸。鍍鋅庫存 103.18 萬噸，較上周增加0.35 萬噸。
觀點：昨日滬鋅領跌基本金屬板塊，目前中美貿易戰帶來的緊張情緒已經大幅減緩，市場或重回基本面，導火線則是坊間傳聞，稱國家拋儲鋅錠6萬噸，但據悉這部分貨源將流入央企，因此對供應影響不大。鋅價下跌的根本邏輯仍在於供應端。中線市場對於鋅礦供給逐漸恢復預期加強，未來供給壓力仍在加大。而需求端，國內流動性收縮預期將傳導至終端需求轉弱，下遊鍍鋅累積的庫存或難以消化。中線看，鋅價或仍維持易跌難漲格局。
策略：建議空單繼續持有。
風險點：下遊消費超預期恢復。
