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繁 一、行情回顧
中長期來看，自從2011年跌破55周均線後，55周均線就成爲滬鋁反彈行情的臨界點。17年12月滬鋁跌破55周均線支撐，一波反彈後繼續下跌，3月再度跌破89周均線和14000點關口的支撐。滬鋁破位後周線MACD出現了明顯的底背離形態，下方存在較強支撐，本周鋁價大漲站穩89周均線並接近55周均線。
在18年初滬鋁一度衝擊60日均線後，1月鋁價整體沿60日均線下行。2月滬鋁維持14000-14500區間震蕩行情，2月底至3月滬鋁出現一波反彈，但受阻於14500附近壓力。3月底美國正式宣布對鋁制品徵收關稅，鋁價一度大跌創新低，但此後利空出盡，鋁價觸底回升。本周美國宣布對俄鋁進行制裁，歐美現貨市場鋁供需出現失衡。在消息刺激下，鋁價大漲。周中LME宣布不再接受俄鋁產品注冊倉單，倫鋁暴漲創近6年的新高，但此消息對國內市場影響有限，滬鋁反應明顯慢於倫鋁。上周提示滬鋁出現周線級別底背離後，本周滬鋁暴漲創出春節後新高，周五收於14500上方。技術上看，周五滬鋁放量大漲突破14500，短期滬鋁可能在倫鋁的帶動下延續強勢。但國內鋁供需未出現明顯變化，俄鋁受到美歐制裁，可能在亞洲市場與國內鋁產生競爭，內盤可能持續弱於外盤，且上方空間有限。滬鋁可能在14500企穩後進入14500-15000區間震蕩行情，上方壓力15000，下方支撐20日均線14000。
二、影響因素分析
1、美俄衝突刺激鋁價，但基本面變化有限
今年1-2月房地產數據出現分化。1-2月房地產開發投資完成額增速大幅回暖至9.9%，但房地產銷售面積和房地產新開工都出現明顯回落。在當前的緊政策下，房地產行業景氣情況依然不盡如人意。預計未來一年，房地產行業可能延續當前水平，有色金屬需求降低。
17年11月後鋁材出口量延續高位，但2月受到春節因素影響，出口明顯下降。雖然3月中美貿易糾紛甚囂塵上，但鋁出口明顯回升，創出了17年7月以來的新高，目前看來國內鋁進出口未受到明顯影響。
近期現貨市場清淡的情況持續，期貨市場也持續清淡，國內滬鋁庫存持續創新高。近期倫鋁庫存處於高位，而滬鋁庫存逐周創出新高。本周俄鋁制裁事件對市場產生較大影響，鋁庫存繼續明顯上升。
17年以來，現貨鋁價一直貼水。而隨着鋁價下行，現貨貼水一度縮小，但市場情緒仍悲觀，12月鋁現貨貼水再度拉大，進入18年後滬鋁貼水有所減小。尤其是目前鋁價接近成本支撐，自3月底開始，現貨從貼水轉爲升水，現貨端對鋁價產生一定支撐。
由於環保檢查持續趨緊，17年8月開始，氧化鋁價格暴漲，並快速突破去年高點，而動力煤價格上漲接近前期高點後小幅回落。近期動力煤從高位回落，氧化鋁價格從高位明顯回落，電解鋁庫存的持續高漲也對氧化鋁價格產生較大壓力，近期鋁原材料價格處於相對低位。
2、擴大開放！習近平宣布中國要幹10件大事，還提了3點希望
4月10日，在博鰲亞洲論壇2018年年會開幕式演講中，中國向世界明確表態：中國開放的大門只會越開越大。
擴大對外開放，中國下一步具體怎麼幹？習近平在主旨演講中宣布要幹10件事，還提了3點希望。
大幅度放寬市場準入
1、去年年底宣布的放寬銀行、證券、保險行業外資股比限制的重大舉措要確保落地。
2、加快保險行業開放進程，放寬外資金融機構設立限制，擴大外資金融機構在華業務範圍，拓寬中外金融市場合作領域。
3、下一步要盡快放寬外資股比限制，特別是汽車行業外資限制。
創造更有吸引力的投資環境
4、加強同國際經貿規則對接，增強透明度，強化產權保護，堅持依法辦事，鼓勵競爭、反對壟斷。
5、今年上半年，將完成修訂外商投資負面清單工作，全面落實準入前國民待遇加負面清單管理制度。
加強知識產權保護
6、今年，將重新組建國家知識產權局，完善執法力量，加大執法力度，把違法成本顯著提上去，把法律威懾作用充分發揮出來。
7、鼓勵中外企業開展正常技術交流合作，保護在華外資企業合法知識產權。
主動擴大進口
8、今年，將相當幅度降低汽車進口關稅，同時降低部分其他產品進口關稅。
9、努力增加人民羣衆需求比較集中的特色優勢產品進口，加快加入世界貿易組織《政府採購協定》進程。
10、今年11月，將在上海舉辦首屆中國國際進口博覽會。這是個大平臺，今後要年年辦下去。這不是一般性的會展，而是主動開放市場的重大政策宣示和行動。
此外，習近平還提出了3點希望：
希望外國政府加強對中國知識產權的保護。
中國不以追求貿易順差爲目標，真誠希望擴大進口，促進經常項目收支平衡。
希望發達國家對正常合理的高技術產品貿易停止人爲設限，放寬對華高技術產品出口管制。
本周市場處於對貿易戰的極度恐慌之中。本周資本市場暴漲暴跌，成交量巨大。出於宏觀經濟因素的不確定性，市場避險情緒極高。受此影響，股票市場和大宗商品市場均一片慘淡，有色金屬持續走低。而銅作爲對宏觀經濟因素最爲明顯的品種之一，表現低迷。目前貿易戰前景十分不明朗，市場觀望情緒較濃，銅價短期可能繼續尋底。
清明節假期期間，美國總統特朗普推特稱中美貿易談判進展順利。10日早評我們提示重點關注上午博鰲亞洲論壇開幕式是否提及擴大開放等信息。博鰲亞洲論壇開幕式上，中國提出進一步擴大開放，尤其是金融、飛機、汽車等相關產業。中國釋放出積極信號，中美貿易糾紛大概率進入實質性談判的階段。資本市場對此也做出了十分積極的反應，10日國內股市大漲，大宗商品多數上漲。市場逐步從貿易戰的陰影中走出，預計在未來50日內，市場可能暫時擺脫貿易戰的恐慌情緒。但考慮到談判過程中中美雙方可能產生的矛盾衝突，市場可能仍會出現快速大幅波動的情況，整體而言，市場宏觀基本面中性略偏樂觀。
3、美聯儲6月將加息，盡管非農就業人數不佳
3月非農就業人口增加10.3萬人，其中3個月平均就業人數爲20.2萬人。在2018年上半年的經濟增長率爲2.5%-3.0%的情況下，就業機會增加支持聯邦公開市場委員會(FOMC)6月加息，並在2018年下半年再次加息2次或以上。
就業增長似乎是廣泛的，多數行業在這個月都有增長。制造業的就業人數在3月份繼續增長2.2萬人，過去3個月平均增長了2.5萬人。由於天氣的原因，建築工作受到了衝擊，下降了1.5萬。在過去的三個月裏，累計工作時間折合成年率增長了2.0%，這與個人收入和消費的持續增長非常吻合。
美國國會預算辦公室4月9日發布報告說，由於特朗普政府的減稅和增加開支措施，美國政府年度財政赤字將大幅增加，預計到2020年將突破萬億美元。根據這份報告的預測，美國政府2018財年(截至9月30日)財政赤字爲8040億美元，比2017財年的6650億美元增加約21%。美國政府財政赤字在未來十年將持續擴大，預計到2020財年將突破萬億美元。
3月美國非農就業數據不及預期，市場對美國經濟前景產生一定憂慮。而考慮到稅改的影響，美國國會預計2018年財政赤字將突破天際，特朗普的經濟改革缺少堅定的經濟基礎。近期市場焦點都被中美貿易糾紛吸引，但不能否認的是，貿易糾紛將對中美雙方的經濟都造成巨大傷害，而當前美國經濟已經展現出一定的壓力，中國2-3季度的宏觀經濟情況也存在壓力，中美均投鼠忌器，貿易糾紛將難以持續。雖然中美貿易談判可能吸引了大部分視線，但目前市場的下行走勢部分也是由宏觀經濟壓力帶來的。預計接下來的3個月內，美的宏觀經濟情況可能會經歷觸底回升的過程，有色金屬基本面存在一定壓力。本周雖然美國對俄鋁進行制裁刺激鋁價大幅上漲，短期鋁價尤其是外盤鋁價受到支撐，但內盤鋁價基本面基本平穩，未來有色金屬走勢可能延續區間震蕩行情，上方空間有限。
三、後市展望
博鰲亞洲論壇開幕式上，中國提出進一步擴大開放，尤其是金融、飛機、汽車等相關產業。中國釋放出積極信號，中美貿易糾紛大概率進入實質性談判的階段。資本市場對此也做出了十分積極的反應，10日國內股市大漲，大宗商品多數上漲。市場逐步從貿易戰的陰影中走出，預計在未來50日內，市場可能暫時擺脫貿易戰的恐慌情緒。但考慮到談判過程中中美雙方可能產生的矛盾衝突，市場可能仍會出現快速大幅波動的情況，整體而言，市場宏觀基本面中性略偏樂觀。
3月美國非農就業數據不及預期，市場對美國經濟前景產生一定憂慮。而考慮到稅改的影響，美國國會預計2018年財政赤字將突破天際，特朗普的經濟改革缺少堅定的經濟基礎。近期市場焦點都被中美貿易糾紛吸引，但不能否認的是，貿易糾紛將對中美雙方的經濟都造成巨大傷害，而當前美國經濟已經展現出一定的壓力，中國2-3季度的宏觀經濟情況也存在壓力，中美均投鼠忌器，貿易糾紛將難以持續。雖然中美貿易談判可能吸引了大部分視線，但目前市場的下行走勢部分也是由宏觀經濟壓力帶來的。預計接下來的3個月內，中美的宏觀經濟情況可能會經歷觸底回升的過程，有色金屬基本面存在一定壓力。
本周美國宣布對俄鋁進行制裁，歐美現貨市場鋁供需出現失衡。在消息刺激下，倫鋁暴漲創近6年的新高，但此消息對國內市場影響有限，滬鋁反應明顯慢於倫鋁。技術上看，周五滬鋁放量大漲突破14500，短期滬鋁可能在倫鋁的帶動下延續強勢。但國內鋁供需未出現明顯變化，俄鋁受到美歐制裁，可能在亞洲市場與國內鋁產生競爭，內盤可能持續弱於外盤，且上方空間有限。滬鋁可能在14500企穩後進入14500-15000區間震蕩行情，上方壓力15000，下方支撐20日均線14000。
