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繁【昨日復盤】
期貨：隔夜LME鋁震蕩回落，收盤跌0.17%，收於1717美元/噸。
現貨：昨日上海、無錫及杭州市場現貨主流成交價集中於13550-13570元/噸之間，較前一日價格回落20元/噸左右，現貨升貼水在貼水10元/噸至平水之間。昨日貿易商間交投較爲活躍，持貨商積極出貨，但因下遊需求一般，中間商接貨者對價格要求嚴格，雙方成交略顯僵持。
【重要資訊】
近日據媒體報道，澳大利亞鋁土礦資源公司計劃今年11月份開始澳大利亞昆士蘭州礦山建設。該公司人士透露，他們將於今年11月份拿到礦山建設許可。該公司計劃明年3月份開始生產鋁土礦，並將供應三水鋁土礦。其鋁土礦區探明儲量約爲3,500萬噸，設計年產能100萬噸，2021年計劃產量50萬噸左右，並主要銷往中國和印度。目前他們已有碼頭和道路，碼頭年裝運能力300萬噸，距離礦區約200公裏，將使用11萬噸級貨船，項目預計投資1,200萬美元左右，現有印度一投資夥伴。當前澳大利亞三水鋁土礦中國主流到岸價格在45-46美元/噸。
17日，寶馬設在沈陽的全球最大生產基地正式復工，近2萬名員工（包括廠內供應商合作企業員工）按計劃返崗，兩座整車工廠，近期將全面恢復正常生產。
【交易策略】
1、單邊：受疫情防控影響，在物流運輸繼續受阻的情況下，因氧化鋁供應有限使得部分鋁廠的新投項目出現放緩。但由於各地區情況不同，在西南疫情壓力相對較小的情況下。部分新投項目仍在積極的投產當中，這將繼續增強近月的累庫壓力。而需求端雖然在中央明確的復工指令下，各級地方政府對疫情的防治措施有一定的調整，但由於短期人員返廠節奏依然偏緩，使得終端產能難以出現大幅回升。在整體需求增量邊際有限的情況下，近月的累庫量依然不容樂觀，故不建議做多近月合約，觀望爲宜。
2、套利：受近月多頭減倉影響，03-04結構已徹底轉爲Contango結構。在目前防疫措施難以有效放鬆的背景下，近月累庫壓力恐難得到有效緩解。出於對終端實際復工程度有限的考慮，我們認爲近月合約的擠倉邏輯仍不具備現實基礎。不過從避險角度考慮，由於短期人爲幹擾無法準確排除，因此近遠月反套操作應輕倉進行。
3、期權：滬鋁04賣出寬跨式：賣AL2004-P-13500賣AL2004-C-14000（具體報價可諮詢銀河德睿）
