2月21日南華期貨鋁早評

　　鋁：累庫延續，鋁價承壓

　　宏觀上，疫情數據好轉以及一系列政策措施落地提振市場情緒，而且國家積極推進企業復工，實際工業需求有望逐漸回歸；成本端，本周氧化鋁價格小幅上漲，因各地物流運輸壓力較大，氧化鋁廠原材料供應緊張，部分晉豫地區企業減產、壓產，且鋁廠氧化鋁庫存偏緊，短期內市場看漲氧化鋁價格，從而支撐電解鋁成本端；供應端，雖然鋁企爲確保生產穩步進行，已暫時推遲復產以及投產進度，且火車運輸受到的影響甚小，預計後期直至3月鋁錠社會庫存仍將保持累積；需求端，最新鋁錠社會庫存123萬噸，較上周四增加13.7萬噸，對鋁價有所打壓。目前下遊緩慢復工，需求難以大幅好轉，密切關注下遊復工情況。短期來看，累庫繼續施壓鋁價，但是後期待下遊恢復，鋁價上行空間較大，建議逢低布局多單。