簡
繁鋁：
現貨方面，LME鋁現貨升水 2.00 美元/噸，前一交易日爲升水15美元/噸。SMM上海成交集中14470~14490元/噸，對當月升水40~50元/噸，持貨商出貨積極，因爲稅點的改革在即，中間商和下遊企業接貨意願也較積極，整體成交較好。
4月24日LME鋁錠庫存減少0.67 萬噸至137.84 萬噸，4月23日，根據我的有色，國內鋁錠社會庫存合計222.7萬噸，環比上周四減少3萬噸。
觀點：如果俄鋁的主要股東Oleg deripaska放棄對俄鋁的控股權，美國可能放鬆對俄鋁的制裁。在與俄鋁有往來的美國人可以直到10月23日解除他們與俄鋁的業務，將期限延長。短期鋁市緊張情緒集中釋放，預計近期鋁市將逐漸回歸基本面。而國內鋁市由於此前並未受到制裁事件的直接影響，預計滬鋁價格仍有一定修復空間，此外在低比值的刺激之下，鋁錠及鋁材出口同比大幅增長，在出口的推動下，國內鋁錠庫存有望加速去化。
策略：建議單邊暫時觀望，多滬倫比值套利繼續持有。
鋅：
現貨方面，LME鋅現貨貼水14.50 美元/噸，前一交易日貼水8美元/噸。SMM上海0#鋅主流成交於24700-24830元/噸，0#普通品牌對滬鋅1805合約主流報價升水180-200元/噸下遊採興不振，僅部分剛需採購，市場成交較清淡，成交貨量較昨天基本持平。
4月24日LME鋅庫存減少 0.19 萬噸至18.13 萬噸，注銷倉單下滑至8.53 %。根據我的有色，4月23日鋅錠庫存 18.68 萬噸，較上周四減少0.66 萬噸。鍍鋅庫存 103.26 萬噸，較上周增加0.08 萬噸。
觀點：中國3月進口精煉鋅同比增加，3月進口虧損縮窄至接近盈利，導致進口鋅錠增加，不過從側面進一步驗證鋅中線供給趨增邏輯。但由於3-4月份冶煉廠檢修較多，鋅錠下遊仍處於消費旺季，且由於5月1日起增值稅將下滑至16%，中間商及下遊企業接貨意願較爲積極，去庫速度較快，鋅錠社會庫存及保稅區庫存維持去庫趨勢，鋅價受此支撐維持偏強震蕩。此前央行決定25日起下調部分金融機構存準率1個百分點，已置換MLF，國內流動性收縮預期或有所緩解。而中線看，市場對於鋅礦供給恢復預期仍在加強，鋅價中線仍偏空。
策略：短期鋅錠去庫速度較快，建議暫時觀望，等待中線做空的機會。
風險點：下遊消費超預期恢復。
