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繁鋅：
現貨方面，LME鋅現貨貼水12.75美元/噸，前一交易日貼水7.75美元/噸。根據SMM, 上海0#鋅主流成交於14740-14800元/噸，0#普通對4月報升水30-40左右。下遊日內入市詢價採購維持謹慎，看跌後市並不做過多囤貨，日內總體成交主由貿易商貢獻，成交貨量較昨日小增。
庫存方面，3月25日LME鋅庫存增加0.02 萬噸至7.47 萬噸。根據SMM，3月23日，國內鋅錠庫存28.39萬噸，較上周五減少0.29 萬噸。
觀點：宏觀雖然釋放利好，但疫情影響猶在。倫鋅下跌，滬鋅小幅上漲。國內消費雖已逐步轉好，但下遊主以詢價爲主採購並不積極，看跌情緒主導下採購較爲謹慎克制。中期看由於供需預期較差以及鋅維持高利潤模式，預計鋅價走勢預期仍不樂觀。
策略：單邊：謹慎看空，空單繼續持有。套利：觀望。
風險點：基建需求超預期反彈，冶煉廠投產不及預期。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水33.25美元/噸，前一交易日貼水34.00美元/噸。根據SMM，上海無錫市場持貨商報價在11330-11340元/噸之間，現貨升貼水在貼90-貼70元/噸之間，價格相較昨日漲幅超120元/噸，下遊今日按需走貨爲主，正常接貨。華東今日整體成交一般。
庫存方面，3月25日LME鋁錠庫存減少0.23 萬噸至109.84 萬噸。根據我的有色，3月23日，國內鋁錠社會庫存較上周四增加3.7萬噸至169.3萬噸。
觀點：國際疫情影響雖未減弱，但在宏觀利好刺激下，倫鋁震蕩，滬鋁反彈。國內方面，疫情導致下遊終端消費恢復不佳，市場貨源依舊寬鬆，整體成交較差。預計海外疫情控制前，宏觀恐慌情緒仍有加劇可能，鋁價上方依舊承壓，有繼續下跌的可能。
策略：單邊：謹慎看空，維持空頭思路。跨期：觀望。
跨市：觀望。
風險點：基建需求超預期反彈，宏觀風險。
