簡
繁現貨方面，LME鋅現貨貼水12.25美元/噸，前一交易日貼水10.75美元/噸。根據SMM, 上海0#鋅主流成交於15140-15330元/噸，0#鋅普通對4月報升水70~80元/噸報價。下遊關注價格爲主，部分下遊按需採購。
庫存方面，4月2日LME鋅庫存減少0.07 萬噸至7.31 萬噸。根據SMM，3月30日，國內鋅錠庫存26.94萬噸，較上周五減少1.45 萬噸。
觀點：外盤方面，當前海外疫情仍處快速增長期，雖礦端目前已有顯著減量，但除中國外供需並未轉爲緊缺，倫鋅預計難有持續強勢表現。國內方面，在海運受限條件下，短期進口礦的缺席令國內礦供需向緊缺方向前進，下遊關注價格爲主，按需採購，繼續囤貨意願不強，貿易商之間保持高頻交易。中期看由於供需預期較差以及鋅維持高利潤模式，預計鋅價走勢預期仍不樂觀。
策略：單邊：中性。套利：觀望。
風險點：基建需求超預期反彈，冶煉廠投產不及預期。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水34.65美元/噸，前一交易日貼水33.50美元/噸。根據SMM，上海無錫地區持貨商報價在11290-11310元/噸之間，較昨日價格回落220元/噸附近，隨着盤面上行，10:30後價格集中於11340-11360元/噸之間，對盤面貼水20元/噸至平水附近，杭州地區價格在11330-11350元/噸之間。整體來說，整體成交尚可。
庫存方面，4月2日LME鋁錠庫存增加4.63 萬噸至121.05 萬噸。根據我的有色，4月2日，國內鋁錠社會庫存較上周四增加0.1萬噸至171萬噸。
觀點：外盤方面，LME庫存倫鋁再增46275噸，消費的疲軟格局難改，原油上漲日內對倫鋁刺激有限，預計短期倫鋁走勢仍將承壓。內盤方面，國內累庫周期持續，供應過剩維持，出口需求有進一步惡化趨勢。預計滬鋁短期承壓。中期來看，由於當前按照鋁冶煉廠平均現金成本計算全國鋁廠已全面虧損，加之4月份國內下遊開工預計將恢復至正常水平，因此預計鋁價進一步大幅下跌的概率不大，短時間內全球風險偏好下滑，鋁價或仍難擺脫困境，但隨着宏觀各國出臺利好政策刺激，以及疫情悲觀情緒大幅釋放，靜態來看4月中下旬國內電解鋁大概率將迎來庫存拐點。
策略：單邊：中性。跨期：觀望。
跨市：觀望。
風險點：基建需求超預期反彈，宏觀風險。
