2020年04月03日國泰君安期貨鋁早評

當前滬鋁價格在低位震蕩，此前鋁企減產涉及產能在40萬噸以上，使得鋁價有短時止跌態勢。鋁企壓力正逐步向氧化鋁端傳導，近期氧化鋁價格大幅下調，三網均價已降至2350下方，高成本地區氧化鋁廠已有虧損，且隨着鋁企採購活動逐漸放緩（一方面出於減產考慮，一方面不看好後市價格），氧化鋁廠已開始有減產考慮。當前鋁產業鏈所面臨的最大壓力還是來自於需求面，隨着終端訂單的大幅下滑，海外多家集團的加工企業有減停產動作，在冶煉端影響不算太大的情形下供給壓力愈發增加，並通過抑制我國鋁材出口將壓力傳導至我國。整體來看，市場對海外鋁需求的擔憂仍在，全球需求端根本性的好轉還需等待疫情的退坡，當前來看海外形勢依然不容樂觀。目前國內鋁基本面還是要看後期減產落地情況，當前技術面考驗下方11300支撐位，操作上可關注鋁的內外反套。