2020年04月10日國泰君安期貨鋁早評

當前鋁企壓力還在向原料端氧化鋁傳導，近期氧化鋁價格大幅下調，三網均價已降至2150下方，多數地區氧化鋁廠已有虧損，且隨着鋁企採購活動逐漸放緩（一方面出於減產考慮，一方面不看好後市價格），氧化鋁廠已開始有減產考慮，再加上海外澳洲氧化鋁FOB價格不斷下挫，市場對氧化鋁價格仍偏悲觀。鋁產業鏈所面臨的最大壓力還是來自於需求面，隨着終端訂單的大幅下滑，海外多家集團的加工企業有減停產動作，在疫情對海外冶煉端影響不明顯的情形下供給壓力也愈發增加，並通過抑制我國鋁材出口將壓力傳導至我國。

整體來看，市場對海內外鋁需求的擔憂仍在，國內鋁基本面一方面看下遊及終端需求的恢復，另一方面看後期能否形成規模性減產，當前去庫拐點初現，近期內盤略有走強態勢，操作上繼續關注鋁內外反套。