簡
繁 鋁錠、鋁棒庫存開始下降，同時下遊加工費上升，支撐鋁價走強。
一、市場表現
本周滬鋁呈現窄幅震蕩的走勢，主力1807合約收於14670元，周上漲20元。
近期外盤鋁價走勢較弱，國內下午收盤後，倫鋁就開始走低。滬鋁走勢略強於倫鋁，剔除匯率後的滬倫比有所上升。
二、影響因素及分析
本周預焙陽極市場價格再度下降，較4月底下跌200元/噸，目前爲3712.5元/噸。在魏橋集團下調5月陽極價格後，陽極價格下跌基本可以認爲是確定性事件。但由於氧化鋁價格的走高，以及對自備電廠加收入網費之後，電解鋁冶煉成本是向上擡升的。因此，從整體上看，成本對鋁價是有支撐作用的。
據SMM消息，今年4月份，中鋁集團成功籤訂第一筆3萬噸冶金級氧化鋁出口訂單，打破了中國氧化鋁“只進不出”的歷史。由於海外氧化鋁價格遠高於國內，雖然國內氧化鋁品質較差，但在較高的價差下，海外冶煉廠有向我國採購氧化鋁的動力。
周四電解鋁社會庫存合計206.7萬噸，較上周四下降2萬噸。從庫存的趨勢上看，似乎終於有下跌的徵兆。另外，主要地區的鋁棒庫存也正在下降，合計庫存7.95萬噸，較上周四減少0.85萬噸。
經測算，當前無論是6063鋁棒加工費、1060鋁棒加工費，還是電工圓鋁杆加工費，都是增加的。尤其是電工圓鋁杆加工費，有觸底回升的趨勢。這表明鋁下遊需求正在逐步恢復。
近期，河南、廣東地區相繼發布了環保工作方案，電解鋁產業包含其中。經過去年的環保整頓後，預焙陽極生產得到了明顯改善，預計影響不會很大，而電解鋁生產本身污染較小，因此有可能受到影響的是自備電廠、氧化鋁生產和下遊加工企業。
三、結論與操作建議
筆者認爲滬鋁價格將維持震蕩偏強的走勢。一方面是因爲庫存在開始下降，另一方面是因爲下遊加工利潤上升。（蔣一星）
